天然气仓库储存扩张,PTA加工差急激增添

【0313行情研判】PP期价小幅下跌,甲醇期货继续上涨 研究中心 米斗资讯
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聚丙烯「PP·行情」上游调价:中石化华东分公司普降100-200元/吨,华中分公司部分下调50-150元/吨,华北部分牌号下调150元/吨。中石油定价基本稳定。截止收盘,华东主流拉丝价格成交8730元/吨左右,PP05华东基差-152元/吨左右;L-PP05价差313元/吨,PP5-9价差-125元/吨附近。「PP·研判」今日聚丙烯期价小幅下跌,截止收盘,PP1805收盘8882元/吨,跌幅0.49%,期价处于下跌趋势。目前库存仍然高位,随着下游工厂陆续开工,关注需求启动的变化,目前处于观望。聚乙烯「PE·行情」上游调价:中石化华中LLD个别下调50,华北LD部分下调100-150,LLD多数下调100,其余定价稳定。中石油华东HD部分下调100,LD个别下调100;华北HD膜料下调100,LLD下调100;东北HD个别下调100,华南LLD下调100,其余定价稳定。截止收盘,L1805收盘9195元/吨,跌幅0.33%;L1809收盘9280元/吨,跌幅0.22%。华东主流成交价格9145元/吨,05合约华东基差-50元/吨;华北主流成交价格9095元/吨,05合约华北基差-100元/吨附近;L-PP05价差313元/吨,L5-9价差-85元/吨。「PE·研判」今日塑料期货走势震荡,目前,市场情绪偏于平静;综合来看,当前价格的下跌符合高库存、弱需求的产业链现状。但是,笔者认为,伴随价格的下跌,需要看到,利空因素逐渐通过盘面反应,而检修以及需求缓慢恢复的边际利好逐渐形成,不宜过分看空。聚氯乙烯「PVC·行情」今日,山东信发、陕西北元、四川金路等多家PVC工厂出厂价继续下调50-100元/吨。现货市场成交重心继续下探,期货继续走跌。PVC1805合约开盘6265,最高6315元/吨,最低6245元/吨,收盘报6270元/吨,较上一交易日跌70元,跌幅1.10%,成交量减少至240246手,持仓量增加5344手至340964手。现货市场成交价格继续走跌。5型普通电石料,江浙市场主流自提报6250-6300元/吨,基差5;华南地区6350-6400元/吨自提;山东地区6380-6480元/吨送到。「PVC·研判」市场低价促销增多,下游买涨不买跌。且两会期间,环保力度加大,下游需求低迷。PVC仍未能摆脱弱势行情,建议关注库存消耗速度,观望为主。甲醇「甲醇·行情」甲醇期货主力合约继续小幅上涨,收于2725元/吨,涨幅0.78%。华东现货交投重心上涨,太仓现货报盘2820元/吨左右,基差95,月底纸货2810元/吨左右,4月下纸货2750元/吨。华南重心上移,主流围绕2940元/吨。山东市场持续攀升,南部2580元/吨。河北走势坚挺,低端价格抬升,石家庄等地围绕2350-2400元/吨。西北走势较强,陕西关中新价继续上调至2470元/吨,甘肃2350元/吨,内蒙2150-2220元/吨。「甲醇·研判」甲醇现货市场走势较强,华东、华南市场报盘重心大幅上移;内地市场走势较好,山东市场氛围较好,重心持续向上攀升,华北涨幅一般,小幅上涨50元,西北主产区销售较好,内蒙量价齐升,陕西关中等地连续上调新价。甲醇基本面情况好转,港口库存连续两周下滑,春季检修力逐步落实,主产区销售较好,供需两端改善,现货走势延续反弹,但目前大宗商品整体偏弱,后期预计低位宽幅震荡概率较大。聚酯「MEG·行情」MEG华南主流市场报盘维持弱势,煤制货源7150-7200元/吨短途送到,华东现货报盘重心小幅上涨,现货商谈7090元/吨左右,4月下商谈7110元/吨左右,电子盘价格冲高回落,5月期货收于7056元/吨,涨幅0.60%,基差34。「MEG·研判」MEG开工负荷维持高位,现货供应情况较为充裕,下游聚酯工厂负荷较高,有刚需支撑,市场逢低买入氛围较好,江浙涤丝今日产销60-100%,产销情况好转。大宗商品走势偏弱,MEG供需格局维持偏弱状态,但短期市场情绪有所修复,现货价格止跌企稳,低位刚需支撑显现,预计后期将弱势震荡概率较大。

【PVC2月报】预期推动上涨,注意高库存风险 原创 研究中心 米斗资讯 米斗资讯
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成本端较为强势,双焦重心较高,成本抬升影响较大;2.
目前上游库存压力不大,出厂价格坚挺,市场对后期装置检修的预期较强;3.
国外PVC价格持续上涨,出口利润增加,出口预期向好。利空1.
上游开工率较高,月度产量增加,供应整体相对充裕;2.
中游库存累积,中小贸易商累库较多,压力较大;3.
下游节前有补库,节后恢复速度较慢,不及往期,订单天数一般,刚需采购为主。总结2月国内大宗商品整体先跌后涨,区间内宽幅震荡,PVC表现偏弱,全月震荡回落,月末反弹。原油库存增加,基本面走弱,油价回落,利空化工品,但双焦走势较强,有一定支撑。供应端,国内PVC装置检修不多,开工率较高,月度产量增加,供应整体相对充裕,春节期间上游累库与去年同期持平,但中游库存累积,中小贸易商累库较多,压力较大。需求端,下游节前有补库,节后恢复速度较慢,不及往期,订单天数一般,刚需采购为主。国外PVC供应偏紧,价格持续上涨,出口利润增加,1月出口数据较好,出口预期向好,边际需求预计增加。PVC成本端有支撑,对后期装置检修及出口增加的预期推动PVC价格上涨,但目前氯碱综合利润较高,上游开工较高,供应相对充裕,而需求恢复缓慢。PVC的上涨对预期有一定的透支,目前基本面尚没能改善,预计短期PVC或继续偏强,但涨幅有限,操作上建议高位适当对冲高库存风险。
基本面分析(一)原油和煤炭2月原油价格高位回落,月内价格波动较大。库存方面,截至2月23日当周EIA原油库存增加301.9万桶,预期增加210万桶;库欣库存减少121.8万桶,前值减少266.40万桶;汽油库存增加248.3万桶,预期增加100万桶,精炼油库存减少96万桶。美国原油产量上升至1030万桶/天,创历史新高。从原油基本面来看,EIA库存超预期增加,美国原油产量创历史新高,接近俄罗斯产量,且美国油气生产商今年年底前有可能增加50-90座活跃钻机,美国原油产量的大幅增加使得OPEC减产效应减弱。需求方面,虽然原油需求仍较为强劲,但汽油库存超预期增加,需求对油价支撑有限。原油基本面较前期走弱,美国原油一季度产量预计较高,同时美联储3月加息概率较高,后期原油走势震荡偏弱的概率较大。截至2月28日,陕西兰炭平均价723元/吨,价格小幅下滑3元/吨,原料端有走弱迹象。(二)电石和乙烯单体价格2月国内电石市场价格重心稳定为主,西北地区环比上月略有抬升。供应方面春节期间个别装置停车检修,大部分装置运行正常,电石供应稳定,但出货较慢。下游PVC市场重心区间震荡,节前有一定的备货,对电石按需采购为主,后期预计维持震荡概率较大。2月亚洲乙烯重心延续上涨趋势。CFR东南亚1190美元/吨,月跌80美元,CFR东北亚报价1250美元/吨,月跌130美元。乙烯场内供应较为充裕,但由于裂解装置检修季使得市场对供应预期偏紧,下游衍生品市场重心回落较多,需求情况一般,原油重心下跌,成本端偏空,预计后期震荡偏弱的概率较大。(三)中间体EDC、VCM2月EDC止跌反弹,重心涨幅较大,CFR远东报价240美元/吨,月涨40美元,CFR东南亚报价245美元/吨,月涨20美元。美洲EDC工厂供应减少,影响亚洲的供应,供应减少,需求变化不大,基本面向好。2月VCM表现尚可,重心震荡上行,CFR东南亚报价835美元/吨,月涨10美元,CFR远东报800美元/吨,月涨30美元。下游PVC交投稍显平淡,VCM报价稳中偏强。(四)相关产品市场2月国内碱市场价格重心小幅上涨,表现偏强。纯碱企业开工正常,库存有所增加,供应较为充裕,下游需求维持前期,市场交投氛围清淡;烧碱价格涨幅较大,各地区全月上涨500-600元,氯碱综合利润大幅增加,但下游氧化铝价格走势一般,需求较为平稳。上月液氯市场行情弱势稳定为主,主流出厂报价1-100元/吨,厂家补贴运费700-900元/吨,内蒙地区补贴运费200元/吨左右,下游厂家开工不高,液氯市场维持低迷状态,行情较为惨淡,短期难有大的改变。
PVC产业(一)PVC现货价格目前,华东地区电石法市场价(中间价)为6680元,月跌70元;乙烯法市场价(中间价)为7025元,维持前期。2月期货市场重心先跌后涨,宽幅震荡,上游部分企业仍有预售,春节期间企业库存累积,与去年同期持平,出厂价格坚挺,现货市场较为平淡,重心窄幅波动,节前下游适当补库,节后下游开工恢复一般,观望较多,刚需采购为主。(二)利润情况电石价格暂稳,电石法成本变化不大,西北电石法PVC外销出厂价较前期小幅下跌,利润情况略有降低,目前电石法PVC利润在730元附近,较上月减少90元。外采电石法企业利润恢复较好,上游开工意愿较强。乙烯价格重心下跌较多,乙烯法成本明显下降,乙烯法PVC价格重心冲高回落,与前期持平,利润情况较前期大幅增加,目前乙烯法PVC利润在1975元附近,较上月增加250元。(三)企业装置检修及开工状况2月装置检修不多,国内PVC开工负荷较高,月度产量增加,上游西北地区部分企业仍有预售,中游库存增加较多,中小贸易商累库验证,国内供应整体较为充裕。陕西北元110万吨/年PVC装置开工正常,厂家计划4月份检修,四川金路30万吨/年PVC装置目前开工正常,厂家计划3.6-3.21日检修,后期春季检修因素将影响供应。(四)供需平衡状况2018年1月预计国内PVC产量为154.89万吨,环比增加4.88%,同比增加11.42%。1月聚氯乙烯表观消费量预计为154.7万吨,较前一月份增加8.29万吨,同比上升9.84%。根据海关最新统计数据显示,1月份我国PVC进口量为7.2万吨,环比上升27.88%,同比上升16.32%。出口方面,1月份我国PVC出口量为7.39万吨,环比上升7.10%,同比上升69.89%。1月净进口量-0.19万吨,环比上月减少1.08万吨。1月PVC装置检修较少,开工负荷较高,月度产量处于高位,2月开工下降有限,预计产量为149.59万吨。1月进口量、出口量均有所增加,出口增加较多,净进口连续两月为负,外盘供应偏紧,价格上涨,CFR远东PVC价格2月上涨60美元/吨,出口利润维明显扩大,且后期随着季节性因素的出现,预计出口情况将维持较高水平,从而增加边际需求。
基差截止3月2日基差为-115,较1月末缩小25,2月期货主力合约先跌后涨,月末大幅反弹,现货重心略有上移,全月现货较为平淡,走势不及期货,期货较现货升水幅度有升增加。仓单数量3569张,仓单数量环比上月持平。

【聚酯2月报】终端市场恢复滞后,原料上涨压力较大 原创 研究中心 米斗资讯
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主流供应商高价采供现货,商谈重心较强,使得现货市场价格较高;2.
基差较大,PTA期货仓单数量处于较低水平;3.
2月中旬起聚酯检修装置陆续开启,下游聚酯工厂负荷回升,刚需支撑。利空1.
美国原油产量较高,原油库存增加,油价高位回落;2.
PTA加工差长期维持高位,工厂平均负荷上升,产量增加,供应非常充裕;3.终端工厂复工缓慢,产销情况不佳,下游现金流较差,涤丝库存累库严重。综上2月国内大宗商品涨跌不一,商品指数区间内宽幅震荡,化工品相对偏弱,PTA期货主力合约独树一帜,重心创阶段新高。美国原油产量创历史新高,原油库存超预期增加,需求支撑有限,油价高位承压下跌,预计后期原油走势相对偏弱一点,成本端不利于PTA。供应方面,PX跟跌原油,PTA加工差大幅增加,且加工价差长期处于高位,PTA开工负荷较高,产量增加,供应端较为充裕,但主流供应商高价采供现货,商谈重心较强,使得现货市场价格较高,基差较大。需求方面,虽然下游聚酯工厂负荷回升,有一定刚需支撑,但是节后终端工厂复工缓慢,产销情况不佳,下游现金流较差,涤丝库存累库严重,需求情况不佳。PTA近期供需结构明显转弱,但现货重心较强,基差较大,使得PTA较为坚挺,短期走势与基本面有一定的背离,操作上建议观望为主,等主流供应商不再顶价买货时,偏空操作。
上游原料(一)原油2月原油价格高位回落,月内价格波动较大。库存方面,截至2月23日当周EIA原油库存增加301.9万桶,预期增加210万桶;库欣库存减少121.8万桶,前值减少266.40万桶;汽油库存增加248.3万桶,预期增加100万桶,精炼油库存减少96万桶。美国原油产量上升至1030万桶/天,创历史新高。从原油基本面来看,EIA库存超预期增加,美国原油产量创历史新高,接近俄罗斯产量,且美国油气生产商今年年底前有可能增加50-90座活跃钻机,美国原油产量的大幅增加使得OPEC减产效应减弱。需求方面,虽然原油需求仍较为强劲,但汽油库存超预期增加,需求对油价支撑有限。原油基本面较前期走弱,美国原油一季度产量预计较高,同时美联储3月加息概率较高,后期原油走势震荡偏弱的概率较大。(二)上游利润与价差2月原油震荡回落,油价跌幅较大。石脑油重心下滑,月末石脑油和原油价差106.35美元/吨,较上月扩大5.68美元/吨;PX重心略有回落,与石脑油价差412.0美元/吨,扩大17.5美元/吨;MX重心上涨,PX与MX价差163.5美元/吨,缩小21.3美元/吨。上游各品种重心除MX较为坚挺外,其余均有所下滑,品种间价差扩大为主,产业链价格传导不畅,原油下跌对下游产品的利空尚未完全体现,成本端利空为主。
PTA产业(一)PTA加工价差2月国内大宗商品整体先跌后涨,商品指数测试震荡区间上下沿,化工品表现偏弱,PTA期货主力合约领涨化工,月内创阶段新高,价格较前一月大幅上涨。现货市场重心涨幅较大,2月末华东PTA市场5950-6020元/吨自提,较前一月上涨300元。外盘PTA现货重心持续上涨,月末均价795美元/吨,较1月上涨25美元。PX受原油下跌影响,价格回落,PTA成本降低,目前加工价差1180元/吨,较1月末大幅扩大360元/吨,加工价差较大,超出合理范围内,利空PTA。(二)装置动态(三)供应2月PTA工厂平均负荷75.38%,环比下降1.26%,聚酯工厂平均负荷79.65%,环比下跌6.97%,江浙织机平均负荷30.33%,下降33.76%。PTA工厂负荷小幅下降,受春节因素影响,聚酯工厂负荷下滑较多,江浙织机大幅下降,预计后期将逐步恢复至正常水平。PTA工厂库存天数3-7天左右,平均库存天数增加2.5天,聚酯工厂库存天数2-4天左右,平均库存天数增加1天,PTA工厂、聚酯工厂原料库存天数均有所增加。2月PTA工厂总产能基数4923万吨,产能增加110万吨,PTA产量预计为309.25万吨,较上月增加11.97万吨。聚酯总产能基数4813万吨,聚酯产量预计为319.46万吨,较上月减少27.96万吨。1月进口75798.1吨,较前一月增加7.70%,出口71229.18吨,较前一月增加52.54%,净进口量4568.94吨,环比前一月减少19116.78吨。2月产量增加,供应较为充裕,下游需求量减少,处于累库过程中。
MEG(一)装置动态(二)供应2月国内乙二醇平均开工负荷在80.36%,较上月上升6.73%,国内MEG产能893.5万吨/年,增加20万吨,2月产量预计59.83万吨左右,增加6.23万吨,其中煤制乙二醇平均开工负荷在73.60%,较上月上升10.92%,煤制总产能为304万吨/年,增加20万吨,产量约在18.65万吨左右,增加3.82万吨。月底华东主港MEG总库存约70.7万吨,较上月末大幅增加22.7万吨。1月进口量84.0万吨,同比去年增加12.5万吨,环比前一月增加7.1万吨。(三)现金流原油重心高位回落,乙烯价格2月下跌6%,乙烯制成本降低,MEG外盘重心冲高回落,环比上涨2美元/吨,乙烯制外盘现金流148美元/吨左右,环比增加50美元/吨左右,内盘重心先涨后跌,整体小幅下跌,乙烯制内盘现金流1070元/吨左右,环比增加235元/吨左右。成本降低较多,内外盘现金流较前期大幅增加,外盘利润创阶段新高,内盘利润接近前期高位,原料高位回落,成本端对MEG偏利空。(四)总结2月国内大宗商品涨跌不一,商品指数区间内宽幅震荡。MEG现货重心先涨后跌,月内创新高后急速下跌。月末华南煤质货源7800元/吨短途送到,小幅下滑50元,华东主流价格7700元/吨,上涨40元。外盘重心与上月持平,内外盘倒挂140-190元/吨左右,扩大50元。成本端,原油重心下滑,利多空品,乙烯价格下跌,乙烯制现金流持续增加,成本端偏空。供应方面,2月开工率上升,港口库存较上月大幅增加,整体供应充裕,价格下跌时出货意向较浓。需求方面,聚酯工厂负荷回升,但终端工厂复工缓慢,江浙织机负荷偏低,下游重心偏弱,聚酯现金流不佳,涤丝库存累库严重,产销情况不佳,市场观望较多,需求端整体偏弱。一季度MEG供需结构不佳,供应过剩明显,基本面较弱,预计后期走势偏弱概率较大。
下游需求2月下游聚酯产品整体先跌后涨,重心环比上月略有抬升。切片、瓶片走势尚可,切片下游切片纺陆续重启,市场买盘将逐步回升,瓶片跟涨原料,刚需补货为主,观望较多;涤丝价格小幅上涨,但下游工厂复工时间后移,节后订单偏弱,涤丝累库严重,整体产销偏弱。原料方面,2月聚酯原料走势较强,PTA大幅上涨,MEG现货重心冲高回落,聚酯成本增加,聚酯现金流持续下降,至月末MEG现货大跌加上下游价格小幅上涨后,现金流才略有好转。聚酯负荷指数86.6%,月内先降后升,2月末较上月上升0.3%。短纤库存指数13.5天,FDY库存指数15.1天,DTY库存指数32.7天,POY库存指数10.8天,库存天数大幅增加。月末聚酯涤纶长丝平均产销65%左右,全月产销情况不佳,下游负荷下降较多,节后开工恢复缓慢,聚酯现金流整体偏弱,涤丝库存累库严重,下游需求有刚需支撑,但需求端整体对原料偏利空,后期需要关注下游开工情况。
基差、仓单截至3月2日,主力合约TA805合约基差为187,环比上月扩大238,主力期货合约区间震荡走强,主流PTA工厂高价采购现货积极,商谈重心较强,使得现货市场价格较高,期货较现货由小幅升水变为大幅贴水,基差较高。仓单数量23156张,仓单数量较上月增加12939张,仓单数量处于较低水平。

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