低熔共聚和拉丝价差开始盘整,01合约华东基差-20元/吨

【最新研判】聚氯乙烯周报(08.06-10):低库存、弱需求、临近交割月,预计下周市场维
持高位震荡运行 原创 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx
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作者:米斗科技研投部顾小雯主要观点:
低库存、弱需求(刚需支撑)、临近交割月,预计下周市场维持高位震荡运行一周数据回顾:
期价带动现价上涨供应端供应:青岛海晶和成都华融的意外停车,使得本周上游装置开工率小幅下降。利润:
现货价格大涨,电石料利润明显上升;乙烯料受乙烯涨
价影响,利润扩大不及电石料;烧碱利润平稳,氯碱综合利润
有所扩大。库存:上游工厂库存处于低位,继续去库;中游库存处于中性
位;下游原料库存小幅下降,推测大厂是否有直接跟上游采购。出口:随着国内价格上涨,理论出口利润走弱,理论出口窗口关闭。需求端下游:弱势。开工率持稳,成品库存、订单天数持稳、原料库存略有下降。价差本周基差弱势运行。9日,期货换月。09-01反套走低至-30元/吨;01-05价差走正套逻辑。乙电价差震荡下行。华东-西北价差走扩明显,高于均值;华南-华东价差小幅走扩,
略高于均值。供应——前期检修装置逐步恢复中,个别装置意外停车,开工率小幅下降出口——国内价格上涨,出口利润缩小
随着国内价格上涨,理论出口利润缩小,利润出口窗口关闭。
6月我国PVC出口3.38万吨,同比下降73.8%,环比减少40.3%,1-6月累计出口37.5万吨,同比减少47.2%。利润——电石料价涨利润扩大;乙烯料受乙烯涨价利润涨幅不及电石料
周五,电石料跟涨期 货,电石法PVC利润扩 大。 乙烯法PVC利润受制于
乙烯跌价利润走扩。 烧碱利润处于今年低位。
氯碱综合利润走势平稳,周五受PVC利润走 扩影响出现上涨,整体
处于今年低位。基差——本周基差震荡运行本周,基差弱势运行。高端料基差与低端料基差差值震荡运行。月间价差——01合约涨幅较大较上周,01合约涨幅较
大。09-01反套走低至-30元/吨。01-05价差走正套逻辑,
幅度有限。地区、品种价差——乙电价差震荡下行; 华东-西北价差走扩明显;
华南-华东价差走扩 乙电价差震荡下行。 华东-西北价差走扩,高于均值。
华南-华东价差走扩,高于均值。
地区间价差的走扩,说明价格上涨多为市场情绪带动。

【最新研判】PP周报(8.4-10):旺季的兑现,你涨或不涨,他就在那里 原创
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 产业链梳理 逻辑梳理
成本路径甲醇价格震荡下跌,MTO综合利润基本在0左右,较之前有所缓和。拉丝相比原油价格上涨。贸易战对PDH丙烷装置几乎无影响。甲醇周五预报09仓单500手。走期限正套指标。
丙烯粉料梳理丙烯价格走强,原因为丙烯除粉料外其他产品利润丰厚特别是丙烯腈和环氧丙烷,而且为丙烯进口价格高,内盘丙烯外卖减少。山东炼厂受环保影响,开工率低,丙烯货源稀少。粉料利润很低,开工率走低。丙烯目前理论进口窗口打开。华东华北丙烯9500元/吨。
丙烯粉料区域价差丙烯实际价差为0,华东低价有价无市。粉料高价出货开始缓慢,华东某工厂开始累库,但是总体粉料工厂因为有利润,预计开工率会走高。
基差梳理盘面冲高,基差有所缩小,盘面拉涨时,现货涨幅稍小于盘面。说明现货依然很强。华北目前国投库货多爆库,拉丝居多,预计下周华北拉丝走弱。在下游普遍调整成品价格之后,工厂拿货情绪尚佳。旺季前期,刚需采购比之前数量多。成品库存也有所下降。日度可交割产量中性,拉丝产量中性。石化厂倾向于生产利润更高的产品。管材料最近排产比例有所增加,有些装置低熔转产管材料。中熔排产明显增加。共聚整体排查比例维持不变,交割品产量走弱。
地区价差梳理纤维注塑华东明显走强,开工好转。拉丝华南最近偏弱,价差基本和华东一致。共聚华南-华东按照去年的季节性走扩。可能原因为:1.
华南投机性较强,在旺季来临前,贸易商投机补货。2.
华南低熔提前进入旺季,需求旺盛,但是煤化工为主的低熔华南较少,所以价格高。
非标价差梳理粉料价差因为缺货缩小。注塑纤维明显有走强迹象。低熔和高熔因为绝对价格过高,在盘面拉涨的时候,涨价比较困难,但是之后有价差有修复,回到1000多点。低熔和高熔的价差有所改变,虽然幅度还不大。低熔降价成交很好。低熔共聚和拉丝价差开始盘整,后续可以尝试做价差收窄。但是谨防旺季来临,所带来的需求上涨。长期看纤维与拉丝价差一直在缩窄过程中,最近现货有明显改善。高熔共聚在进口打开,货源开始改善之后,有市场降价获利解盘。不过目前多数超卖下个月共聚为11000-11100。
价格体系梳理1.
粉粒价差缩小,基差走强,在市场下游对价格心态等调整之后。非标价差修复。2.
进口高熔价格11000左右,国内的高熔降价出货。PP上边际降低。3.
图中可以看出,当前品种矛盾点在于:均聚体系和共聚体系价格劈叉。而且有均聚体系向上靠拢的趋势。
检修计划及检修损失检修恢复,6月检修47万吨产能,7检修预计损失31万吨,8月35万吨。
平衡表7月预计国产PP176.62万吨,不含再生料:预估需求量增长9.5%,环比增加4.8%。包含再生料:需求量增长5.54%,环比增加4.33%。8月预计国产PP170.46万吨,不含再生料:预估需求量增长2.71%,环比减少1.86%。包含再生料:需求量减少0.26%,环比减少1.68%。7月预计国产PP176.62万吨,不含再生料:表观需求量增长8.91%,环比增加12.41%。包含再生料:表观需求量增长5.02%,环比增加11.1%。8月预计国产PP170.46万吨,不含再生料:预估需求量增长1.40%,环比减少2.58%。包含再生料:表观需求量减少1.41%,环比减少2.34%。
库存梳理两油库存震荡去库中,调研结果说明,下游工厂库存和社会库存都不高。煤化工库存也处于低位。7月淡季检修结束,中游库存并没有明显累库,表明需求端还是不错的。本周煤化工继续去库。PP去库弱于PE。
库存指数明日库存指数,和样本上游库存依然在小幅去库。文德库存指数小幅累库。综合结论:库存性质中性。仓单10号流出113张。淡季并没有累库,在旺季来临并且检修力度大于7月的基础上,预计库存会降低。
下游梳理下游在淡季结束,整体开工率虽然没有有上升,但是订单天数开始改善,成品库存下降,原料库存的上升体现了工厂的备货意愿。成品调价之后,整理利润有所缓和。出口方面,订单有所改善。贸易战基本无影响。对于赶制订单的企业,可能导致淡旺季开工率差距不大,进而导致旺季预期兑现成都降低。BOPP行业,成品库存降低。塑编行业,成品库存同比下降了10天左右,可能和华北环保问题导致需求利好转移到华东有关。前期接到的订单亏损生产,新订单价格已经调涨。下游价格调整到同意不容易,工厂希望维持这个价格。
外盘相关梳理出口关闭,远东价格依然属于全球低位。共聚进口窗口打开,基本都为中高熔,报价10900-11200。预计9-10月到港。关注后续高熔-拉丝价差,高熔-低熔价差。
盘面相关PP远期贴水扩大,91价差方面,10-100元/吨波动,资金影响较大。LP价差到达极值,-400,之后依然看缩小。
PP-3MA甲醇高位导致PP-3MA价差季节性属于历史低位。 总结✦
利多因素成本端一直在抬升,上游甲醇价格高昂,01预期很好。丙烯价格高,丙烯进口窗口打开。共聚-拉丝价差维持1000+(但进口共聚窗口打开)。上中游库存低,淡季+检修恢复之后并没有累库。下游终端库存低,旺季会有补库行为。下游制品调价,跟涨。✦
利空因素绝对价格高,下游制品利润低,价格传导不顺畅。BOPP生产企业整体很差,处于产能淘汰阶段。赶制订单的出口企业可能提前进入旺季,导致旺季真正到来时并没有很大的开工率改善。PE预期供应压力大,可能拖累PP。盘面价差-400。✦
不确定因素贸易战,对于塑料制品的出口,偏空,但丙烷和LD关税相对利多。环保,偏多,但市场传闻近期环保组将从江苏移师浙江,相对利空。✦
结论交易低库存和货少,旺季补库,易涨难跌。品种:粉料,纤维,高熔共聚,注塑,拉丝,低熔共聚,薄壁。

【行情快讯】0822 PP盘面过山车,甲醇推涨之后回落 原创 米斗研投部 米斗资讯
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聚丙烯上游调价:中石化大部分价格下调,中石油东北分公司定价大部分下调,其余基本维稳。神华竞拍成交较好,华东拉丝最高成交价9950元/吨左右。截止收盘,华东主流拉丝价格成交9950元/吨,注塑10050元/吨,低熔10700元/吨,华北主流拉丝成交价9850元/吨左右,注塑9850元/吨,华南拉丝9900元/吨。粉料价格华东9850元/吨,华北9780元/吨。PP09华东基差盘面拉涨-40元/吨左右,盘面回调时基差-20元/吨左右。美金价格:拉丝1220美金/吨,注塑1230美金/吨,共聚1300美金/吨左右。因人民币贬值,美金价格下调,越南均聚进口亏损约250元/吨。共聚进口关闭。今日盘面,pp盘面过山车,甲醇推涨之后回落,截止收盘,PP1809收盘9890元/吨,跌0.33%。PP1901收盘9910元/吨,跌0.37%。远月合约升水近月合约20元/吨。PP-PE价差今日盘面价差PP升水PE240元/吨。主力合约为01合约。现货端,成交尚可,工厂逢低刚需采购,套保商盘面拉涨时收货,石化价格下调出货。下游方面,BOPP成品价格稍微上涨,生产线偏老旧的BOPP工厂依然亏损停机检修,采购情绪较之前有很大改善尤其内地工厂利润转亏为盈,塑编企业旺季来临,成品三次调涨,但是原料只按需采购。市场货源紧缺。其他注塑共聚工厂两极分化严重。粉料方面,单体价格高,开工率仍然低。
聚乙烯上游调价:中石化华中分公司LLDPE价格部分下调
50-100元/吨,华中分公司LDPE价格下调 100-150元/吨,华东分公司LDPE价格下调
100元/吨,华北分公司HDPE价格部分下调
100-200元/吨,其余定价稳定。中石油华南HDPE价格个别下调100元/吨,东北HDPE拉丝价格下调
100元/吨,西南HDPE价格部分下调
100元/吨,西北HDPE个别价格下调100元/吨,HDPE价格个别上调350元/吨,LLDPE价格调整范围-100-100元/吨,其余定价稳定。HDPE膜料-科威特6888进口价1330美元/吨,HDPE拉丝-印度Y50进口价1270美元/吨,HDPE注塑-HMA025进口价1250美元/吨,HDPE中空-沙特5831D进口价1295美元/吨,LLDPE-沙特218WJ进口价1135美元/吨,LDPE沙特2427H进口价1150美元/吨。截止收盘,L1901收盘9670元/吨,涨幅0.52%;L1905收盘9590元/吨,涨幅0.52%。华东主流线性成交均价为9650元/吨,01合约华东基差-20元/吨;华北主流线性成交均价为9550元/吨,01合约华北基差-120元/吨;L-PP01价差-240元/吨,L1-5价差80元/吨。今日塑料期货价格走势偏强,石化价格部分下调,下游按需采购,近期进口货源陆续到港,预计近期价格走势震荡偏弱。
MEG华南主流市场重心偏强,商谈氛围一般,煤制7800元/吨、乙烯制7800-7900元/吨送到;华东现货价格震荡上涨,现货商谈7850元/吨左右,9月下商谈7830元/吨,电子盘价格冲高后小幅回落,10月合约收于7800元/吨,涨幅0.80%,基差50元/吨。外盘商谈震荡偏强,近期船货报盘950美元/吨左右。MEG港口库存环比增加,整体压力不大,本周华东到港预报不多,库存预计下滑,开工负荷接近85%,处于较高位,国产供应后期增加,目前供应端压力不大。下游聚酯工厂负荷回落至93.0%,维持前期,涤丝库存偏低,今日聚酯各产品长丝上涨200-300元/吨,短纤上涨200-600元/吨,切片和瓶片各上涨200-300元/吨,涨幅创日内高位,下游产品重心跟涨,现金流传导顺畅,但产销一般,主流70-80%。MEG短期供应端压力不大,聚酯下游产品价格追涨,产业链利润仍可传导,MEG基本面尚可,预计后期走势震荡偏强。

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