现货在过年累库和备货之后供应逐渐全部恢复,上游工厂出厂价多下调50-100元/吨

【最新研判】聚氯乙烯周简报(01.02-04):现货强势依旧,期货波动大于现货,基差先扩后缩
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顾小雯截止周五,华东5型主流成交价格在6600元/吨,现货基差195差元/吨,华南5型主流成交价格在6750元/吨,华北5型主流成交价格在6090元/吨。华南现货依然紧俏,预售至20日,预售难度进一步加大,华东市场预售有所减少,下游工厂刚需拿货,现货稳价,期货先下跌后上涨,基差从月初165元/吨上升至305元/吨,周五又回落至195元/吨。本周PVC市场有两点值得关注,第一,电石有止跌企稳迹象;第二,上游工厂积极下调出厂价。下周停车电石企业暂时难以开启,电石供应低位,需求预计变化不大,若无额外状况,在电石企业多数无库存的情况下,市场去库存化速度会有所加快,价格重心将趋于稳定,但是从电石华东-西北、华北-西北价差来看,并没有出现扩大趋势,短期电石大幅涨价驱动不强。前期担忧的成本坍塌问题很大可能不会发生。样本上游库存从11月中旬至今累库5.83万吨,从绝对数量上来讲,库存绝对值在增加,目前此绝对价格对于贸易商来说吸引力不大,对于下游来说也没有备货的积极性,上游工厂压力逐步显现,本周期货连续两天下跌,上游工厂出厂价多下调50-100元/吨;华南和华东地区预售难度虽然加大,但是库存短期内累积不起来,除非下游停止采购,中游库存累库时间点继续后移。总体来说,短期上游工厂会有进一步累库可能,中游累库时间点可能还会进一步推迟,预计下周PVC维持小幅阴跌,关注下游采购节奏。周五,中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点,其中,2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。近期货币政策边际放松信号明显,下周盘面可能会有所反应。

【最新研判】聚乙烯周简报(01.02-04):市场供需平稳,价格区间震荡 米斗研投部
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倪熠冰图:进口价格
图:石化库存资料来源:卓创资讯,浙江米斗科技有限公司图:PE港口库存
图:基差资料来源:HIS,wind,浙江米斗科技有限公司国产供应端–
本周检修比例5.71%(+3.38%),线性排产比例39.02%(-4.99%),高压排产15.38%(+0.78%),低压排产39.46%(+0.85%)。新增茂名石化和四川石化两套检修装置,后期有检修计划的装置较少,检修比例预计将维持低位,1月检修损失量预计在5万吨左右(-4.73万吨
),国产量预计为145万吨,进口量维持120万吨左右,表需环比增速预计上升。–
定性来看,短期装置的检修使得线性的排产有所下滑,目前低压排产与线性类似,但低压排产比例处于季节性高位,低压供应较为充裕;12月整体供给边际增长没有大幅度改变平衡表,预期差没有出现,但1月供应边际预计增加,未来的矛盾点在于供应边际是否超预期。进出口端–

【最新研判】聚丙烯周简报(01.02-04):单体偏强,宏观放水,PP跟随走强
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王君行情总结:本周现货成交正常,销售从纯预售慢慢转化为有现货销售,可见现货紧缺程度有所缓解。社会库存调研结果也为小幅累库。预计1月单体偏强,社会库存和上游库存低位,在年前出现备货需求时可能会有现货期货小幅上涨。年后要看两油库存累库之后的去库速度和工厂开工是否及时(可能取决于工厂的招工情况)。
L01-05价差短期:现货在过年累库和备货之后供应逐渐全部恢复,需求转淡,过年累库之后,如果招工不及预期,现货可能走弱,盘面可能走反套。01合约在合理的价格可以做交割锁定利润。交割之后可能会有收贴水的行情。中长期:05之前供应新增有限,大唐开车情况有待跟踪。5-9正套行情可能走到比较理想的位置。09之后pp供应可能压力较大,看弱09。
LP价差PP05之前供应方面好于LL,09之后要看LL上半年进口情况(可能取决于进口利润和外商物流的运输能力)。05之前可以做LP,风险在于丙烯和乙烯单体之间的强弱。现货策略◆点价和预售做基差缩小。◆非标之间,共聚明年的价差可能维持在500-600之间,除非出现煤化工集中检修和共聚招标同时出现。◆单体弱的时候,粉料利润可能会比往年稍好,塑编和无纺布利润较高抬高了粉料价格的上限,粉粒价差可能较小。

本周PE外盘市场稳定为主,重心略有抬升,截止1月3日,CFR东南亚报价1041美元/吨(+10),FAS休斯顿892美元/吨(0),CFR中国1031美元/吨(+10),一月份的船货基本售罄,部分供应商开始报盘中国农历春节后到港的货物,供应商库存压力不大,报价基本与上周持平,市场主流成交价格稳定在1000-1030美元/吨。

从内外盘比价角度来看,PE进口人民币价格小幅下跌,仍顺挂国内人民币价格,进口利润317元/吨(-85);加之前期低成本的进口货源,我们预计,明年1月整体进口量环比维持高位。需求端–
下游工厂刚需:本周华北地区原料价格维持前期,双防膜10750元/吨(0),地膜9750元/吨(0),缠绕膜12000元/吨(0),下游价格暂稳,利润维持前期。下游整体开工率有所下滑,农膜51%(-1%),包装60%(0),单丝52%(-1%),薄膜61%(0),中空59%(0),管材43%(-2%),地膜需求逐步启动,产业总体开工率在20%-30%左右。元旦假期归来,下游工厂多维持生产。据了解,有部分工厂已经开始着手准备放假事宜,小厂计划在中旬左右放假,大厂计划在1月中下旬左右放假。原料价格重心区间震荡为主,下游心态较为谨慎,主动备货意愿不强,对于1月市场多持观望态度,绝对价格较低时,会有部分工厂在节前适当备货。–
贸易商需求:一方面,随着供应恢复,存在被动累库压力;另一方面,下游整体需求逐渐步入淡季,原材料采购维持刚需,出货较前期放缓,中游贸易商被动累库。但是,目前期货贴水以及月间差反向市场的结构,导致贸易商套保力度减少,以现货销售为主要策略,投机性需求弱。库存端–
本周PE港口库存24.5万吨(-0.2万吨),主要是上海港口减少0.2万吨,但聚烯烃库存天数10.2天(+1.4天)
。–
从上游库存来看,两油石化库存64万吨(+10.5万吨),处于季节性正常水平,但环比库存压力开始增加,从上游调价节奏来看,调价较前期有所增多,心态偏弱。–
中游被动累库,下游库存不高。综合来看,虽然PE港口库存继续处于低位,但上游及聚烯烃库存天数均出现明显上涨,累库预期已有兑现迹象,未来供应端对价格或产生压制。价格体系基差:本周现货价格震荡回落,期货价格下跌后反弹,重心区间震荡,主力合约基差530元/吨(-95),基差持续收窄。月间差:5-9价差245元(+5),远月合约受新增装置投产及需求忧虑,短期仍弱于05合约,5-9价差维持前期,春节后若出现累库超预期,现货价格开始下跌,则5-9存在反套机会。区域价差:本周华东-华北价差-25元/吨(-125),华南-华东价差-50元/吨(+60),华东地区受假期回来期货价格震荡走弱影响,价格明显弱于华南、华北,华北地区绝对价格较低,有部分刚需补货,价格稳定,华南地区需求偏弱,区域内供应增加,价格继续下跌,但跌幅较前期收窄。

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