电石法PVC利润下降,氯碱综合利润上升PVC价格弱势

【最新研判】聚氯乙烯周报:十月检修增多,供应压力暂时不大 米斗研投部
米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍
浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者:米斗研投部
顾小雯主要观点:宏观VC微观国产供应量高位,进出口弱势10月上游工厂检修超预期,供应端压力有限,大幅累库可能性很小;陕西北元15万吨计划11月份释放,宁夏金昱元20万吨新产能原计划11月份投产,现有所推迟。新疆宜化计划11月中旬复产,盐湖海纳计划10月中旬复产。累库预计11月份开始。一周数据回顾:电石价格局部回落;烧碱涨价;外盘价格进一步走跌供应端•供应:本周开工率维持高位,后期检修装置多于预期。•利润:PVC跌价,电石料利润小幅回落;乙烯大幅下跌,乙烯料利润再度扩大;烧碱涨价,利润提升,氯碱综合利润维持高位。PVC工厂检修增多,电石供需发生转变,供应增多,价格局部下跌,PVC成本支撑逐渐转弱。•库存:国庆期间上中游小幅累库,下游原料库存依然低位。•出口:外围进一步跌价,进口利润提升至-150元/吨,对国内价格形成压制,出口利润减少。需求端•下游:旺季无望,刚需支撑强劲。价差•基差先走弱至期货微升水再走强。•前期01-05专套转反套,9日价差走至-5元/吨。10日现货小幅贴水,01-05价差有所反弹。•乙电价差有所缩小,较上周远离均值。•华东-西北价差略有扩大,低于均值。•华东-华北价差有所扩大,低于均值。•华南-华东价差有所缩小,高于均值。供应——开工率维持高位,10月检修工厂有所增加上游库存——逐渐累库,库存处于中值上游工厂剩余可售库存环比国庆节前增加1.59万吨,继续小幅增加。目前库存指数处于中性区间位置,上游预售较前期明显减少,库存小幅累库。上游库存——库存值低位,压力不大中游库存——国庆节期间小幅累库,幅度不明显样本总库存小幅增加。国庆期间中游总体库存略有增加,但幅度不大。基差摆动:基差领先上游-中游库存。基差有所回落,上游-中游库存可能会下降,也就是说货会逐步从上游往中游流动。下游-中游库存领先基差,下游-中游库存走低,基差有走弱预期。进出口——外盘价格继续下跌,出口利润下降;进口利润有所提升,但依然为负印度卢比继续贬值,对进口货源需求减少;中国需求也不温不火,市场整体交投平淡;在其他地区出货受阻,部分廉价美国货源流入东南亚。美金PVC继续走弱。8月我国PVC进口约6万吨,环比下降23%,同比下降39%。8月我国PVC出口约4.4万吨,环比上升52%,同比下降37%。西北利润——PVC价格弱势,电石料利润继续小幅回落;烧碱涨价,氯碱综合利润上升PVC价格弱势,电石法利润有所回落。国内东部地区氯碱企业无检修计划,加之液氯目前表现良好,氯碱企业整体开工率会相对较高,液碱供应量较为充足;需求面,氧化铝整体开工率仍旧较高,对液碱带来利好支撑,其它下游行业表现平稳。总体来看,国内液碱市场价格多高位整理为主,在传统小旺季的情况下,局部地区仍旧有适度小幅上调的可能性。烧碱利润回升。电石法利润小幅回落,烧碱利润上升,氯碱综合利润提升。华北利润——液氯高位回落,利润有所好转山东信发烧碱装置因不可抗力关停,液氯市场供不应求,价格急速拉涨,几日后市场回归理性,价格高位小幅回落。电石法利润有所好转,烧碱利润有所提升,氯碱综合利润小幅下滑。其他利润——节后乙烯价格大幅下跌,乙烯料利润回升;液碱价格上涨,利润大幅提升节后,乙烯价格大幅回落,乙烯料利润回升。单体VCM价格平稳,单体利润持稳。国内东部地区氯碱企业无检修计划,加之液氯目前表现良好,氯碱企业整体开工率会相对较高,液碱供应量较为充足;需求面,氧化铝整体开工率仍旧较高,对液碱带来利好支撑,其它下游行业表现平稳。总体来看,国内液碱市场价格多高位整理为主,在传统小旺季的情况下,局部地区仍旧有适度小幅上调的可能性。烧碱利润回升。节后,乙烯价格大幅回落,乙烯料利润回升。单体VCM价格平稳,单体利润持稳。国内东部地区氯碱企业无检修计划,加之液氯目前表现良好,氯碱企业整体开工率会相对较高,液碱供应量较为充足;需求面,氧化铝整体开工率仍旧较高,对液碱带来利好支撑,其它下游行业表现平稳。总体来看,国内液碱市场价格多高位整理为主,在传统小旺季的情况下,局部地区仍旧有适度小幅上调的可能性。烧碱利润回升。其他利润——外购电石工厂PVC利润会影响PVC装置开工西北地区成本优势明显,华东地区成本最高,因此选择华北地区作为参考;近年,电石成本不断抬升,华北地区外购电石工厂PVC利润低于一体化;每年5月和9月是春节和秋季例行检修;华北地区外购电石工厂PVC利润与电石一体化PVC利润比走低,说明外购电石利润走弱,PVC工厂开工率有下滑走势。2017年10月下旬,外购电石利润下滑至负,开工率有明显下滑走势。需求——有所走弱:原料库存继续下降,成品库存小幅上升,开工率微幅下滑,订单天数小幅回落下游整体原料库存下降0.27天;开工率下降0.94%;成品库存上升0.17天;订单天数下降0.34天。原料价格止跌企稳,下游利润下滑,利润空间有所压缩。下游目前消化前期库存为主,刚需支撑,订单天数开始出现下滑,心态较为谨慎,希望价格稳定。分项需求——大厂各指标均有所下滑;小厂原料和成品库存有所上升大厂开工率、原料库存、成品库存、订单天数均出现下滑;小厂原料库存和成品库存有所上升,开工率、订单天数略有下滑。分项需求——较上一期有所走弱电缆、人造革原料库存增幅较大,板材、薄膜和管材下降为主;开工率整体小幅下滑,部分维持前期;板材、薄膜、人造革成品库存上升,其余平稳或略有下降;薄膜、型材和人造革订单天数降幅较为明显,其他变化不大。基差——先走弱至期货微升水再走强至周三,期货拉涨,现货涨幅不及期货,基差走弱至期货升水30元/吨,周四,期货大跌,现货跌幅较缓,基差再次走强。月间价差——近月弱于远月01合约依旧弱势。前期01-05专套转反套,9日价差走至-5元/吨。10日现货小幅贴水,套保商拿货较多,更多选择05放空单,导致01-05价差有所反弹。05、09合约同处旺季,相对,05合约高库存,09合约低库存,先走反套,交割月临近转正套。地区、品种价差——乙电价差有所缩小;华东-华北价差略有扩大;华南-华东价差有所缩小乙电价差有所缩小,较上周远离均值。华东-西北价差略有扩大,低于均值。华东-华北价差有所扩大,低于均值。华南-华东价差有所缩小,高于均值。

【最新研判】聚乙烯周简报(12.17-21):检修装置重启,但累库预期尚未兑现
米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍
浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者:米斗研投部
倪熠冰图:PE四季度供应量
图:上游检修资料来源:卓创资讯,浙江米斗科技有限公司图:PE港口库存
图:基差资料来源:HIS,wind,浙江米斗科技有限公司目前市场主要的矛盾是低库存与需求减弱的博弈,供应方面上海石化2PE装置、中天合创、中沙天津检修结束,福建联合计划12月21日开车,国产供应本周开始恢复,下周预计继续增加,两油库存、港口库存继续下滑,进口到货有限,累库预期尚未兑现。PE美金市场价格窄幅整理,仍顺挂国内人民币价格,进口利润变化不大,12月进口量预计增加。下游开工率整体有所下滑,需求季节性走弱明显,且前期价格低位反弹时下游有一波补库,对高价原料采购积极性不高,消化前期库存为主,供需结构远月预期偏弱。短期现货库存尚未累库,需要关注后期供应完全恢复后库存情况,现货价格震荡,主力合约基差缩小,预计随着国产供应的恢复,现货仍有走弱的压力,期货震荡偏强概率较高。后期的风险主要是宏观不稳以及原油下跌,但目前不必过分担忧,近期央行出台的定向中期借贷便利以及中央经济工作会议都是在稳这方面的信心,原油的下跌属于恐慌式下跌,且乙烯价格最近开始反弹,没有造成11月同跌时成本塌陷,关注点主要还是后期的累库情况。

【最新研判】PVC周报(9.17-21): 远月预期与当前基本面劈叉,价格近强远弱
米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍
浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者:米斗研投部 倪熠冰
基本面情况总结
成本端:原油震荡偏强,乙烯延续回落上周原油震荡偏强,伊朗原油出口下降三分之一,EIA库存连续第五周下降,创2015年2月份以来新低,供应端呈偏紧状态,但中美贸易战使得市场担忧远期需求下降,且特朗普敦促欧佩克降低油价,使得油价高位承压。乙烯重心持续回落,CFR东南亚下跌35美元至1161美元/吨,东北亚下跌15美元至1286美元/吨。乙烯远洋货物流入,现货供应明显增加,乙烯市场需求提升有限,下游对于后市预期偏空,基本面较弱。EDC供应紧张推动价格持续上涨,远东上调22美元至383美元/吨,东南亚上调21美元至373美元/吨;VCM受下游需求减弱影响,重心下跌,远东下调14美元至697美元/吨,东南亚下调25美元至697美元/吨。
成本端:电石重心上移,南方带动北方电石各地区重心与不同程度的上涨,南方受运输检查较严影响,市场货源供应紧张,涨幅大于北方,华东、华南上涨100-125元/吨,涨幅较大,西北上涨60元/吨,华北略有抬升。华北-西北价差缩小45元/吨,华东-西北价差扩大40元/吨。电石上周开工情况好于前期,但供应尚未明显增加,仍是相对偏紧的状态,需求端一方面配套电石的PVC企业外采仍较多,另一方面各地下游采购较为积极,需求情况良好。电石基本面情况较好,后期走势预计震荡偏强概率较大。
供应端(利润情况):电石法PVC利润下降,氯碱综合利润维持高位电石价格上涨,电石法成本增加,西北电石法PVC外销出厂价小幅下滑,利润明显减少,目前电石法利润在480元/吨左右,环比前一周继续减少40元左右,目前外采电石法企业利润处于中性位置,上游维持较高的开工率。乙烯价格重心明显回落,乙烯法成本下降,乙烯法PVC价格下跌,利润略有减少。目前乙烯法PVC利润在540元附近,环比前一周减少30元左右。烧碱价格维持上涨趋势,西北烧碱上涨100元至3900元/吨,但近期原盐价格开始上涨,烧碱利润维持1870元/吨左右,受电石法PVC利润降低影响,氯碱综合利润环比略有减少,整体综合利润仍处于高位,利润变化对开工的影响有限。
供应端(开工、产量):开工率小幅回落,9月检修损失预计低于去年同期上周宁夏英力特、甘肃银光、青海宜化仍在检修中,检修装置略有增加,上游开工率小幅下降0.66%至81.22%,电石法开工率下降0.85%至80.24%,乙烯法开工率上升0.4%至86.63%。9月计划检修装置数量不多,开工率环比缓慢下滑,同比持续处于高位,检修装置预计减少10万吨左右的产量,检修损失产量预计低于去年同期,后期产量维持偏高的预期,供应稳定。
需求端:下游原料库存维持低位原料现货价格偏弱,下游亏损企业减少,利润较前期有所改善,普遍在200-500元/吨。金九旺季接近尾声,下游需求情况尚可,但进一步提升空间有限,下游维持谨慎心态,价格下跌过程中观望增加,旺季下原料库存不及市场预期,低于去年同期水平,维持随采随用状态。
进出口情况:外盘重心大幅下跌,出口窗口关闭亚洲地区PVC重心大幅下跌,交投较为清淡,CFR远东下跌57美元至872美元/吨左右,CFR东南亚下跌57美元至949美元/吨左右,印度PVC报盘下跌至937美元/吨,内盘电石法PVC平均价格下滑50元/吨左右。近期内盘价格跌幅放缓,外盘跌幅较大,出口成本增加,出口窗口关闭,出口窗口打开时间较短,出口情况较差。
现货走势目前华东地区电石法PVC市场价(中间价)为6900元/吨,环比前一周跌75元/吨;乙烯法市场价(中间价)为7250元/吨,环比前一周跌75元/吨。电乙价差300元/吨,环比前一周持平。华南-华北价差305元/吨,缩小20元,主要受华南跌幅略大于华北的影响。华东-华南价差-130元/吨,扩大5元,变化不大,华东、华南均小幅走弱。
期货:期货持续弱于现货,基差维持偏强截止9月21日基差为130元/吨,较前一周缩小60元,基差变化有限,周内主力期货合约小幅下跌后反弹,现货重心跌幅相对较大,当前期货走势反应的是对远期供需结构走弱的预期,现货更多反应9月旺季需求,基差预计偏强。1-5价差80,较前一周缩小65,上周01合约走势弱于05,价差维持正套格局,但明显缩小。

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注

相关文章

CopyRight © 2015-2020 澳门新蒲京app下载-赌场0044真正官网 All Rights Reserved.
网站地图xml地图