本周PE美金市场价格小幅上涨,本周检修比例4.10%(-1.88%)

【最新研判】聚乙烯周简报(03.11-15):去库速度缓慢,价格下行压力较大
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作者:米斗研投部倪熠冰图:价格安全边际
图:石化库存资料来源:浙江米斗科技有限公司图:价格下边际
图:基差资料来源:IHS,浙江米斗科技有限公司上周期货价格下跌,现货价格走势震荡下行,跌幅相对偏小,主力合约华东基差170元/吨(+70),华北基差170元/吨(+90),基差较上周继续扩大。5-9价差150元(0),周内小幅上涨后回落,但上游持续去库速度一般,现货库存压力仍存的情况下,价格下跌时05走势弱于09,短期仍以反套为主。非标与标品的价差继续扩大,前期检修两套低压装置恢复,排产比例上升,高压仍有一条线检修中,线性供应相对稳定,非标现货价格跌幅小于标品。目前线性供应压力大于低压和高压,下游需求没有明显的亮点,非标和标品价差仍有扩大的空间。PE美金市场价格小幅回落,上周受增值税降税利好影响,外商报价上调,但由于国内库存较高且需求不佳,买气不足,外商报价重新下调。线性主流成交价格围绕在1010-1040美元/吨,低端价格下滑10美元。非标美金价格涨跌不一,本周LDPE主流价格稳定,主流围绕1040-1060美元/吨,HDPE膜料下跌10美元,美金主流围绕1070-1120美元/吨,注塑小幅上涨5美元至990-1010美元/吨,中空稳定,围绕1045-1080美元/吨。2月仅有部分装置临时停车或小修,PE国产量143.7万吨,环比下降6.0%,同比增加10.6%,较预期增加3.7万吨,产量环比下降受生产周期较短影响,但同比增加幅度高于1月。3月装置检修比例不高,再生料供应受环保影响有一定的减量,环比预计上升,国产量预计为150万吨左右,进口量预计环比上升,绝对值较高,一季度PE供应量预计在862万吨左右(含再生),同比上升4.99%,较前面预期上升0.48%,主要受2月产量较预期高3.7万吨影响,供应增速的压力较大。平衡表预计偏弱概率较大。本周检修比例4.10%(-1.88%),前期检修的上海石化、独山子石化HDPE装置以及中天合创的LLDPE装置检修结束,目前仍有燕山石化老LDPE装置三线检修中,新增中天合创、扬子巴斯夫LDPE装置检修。PE部分下游开工率小幅提升,农膜50%(+3%),包装56%(0%),单丝55%(+1%),薄膜56%(0%),中空55%(0%),管材39%(+1%),地膜需求处于需求旺季,订单有所增加,开工率上升较快处于高位,对原料市场有一定支撑,但华北地区也只是走量不走价。原料市场维持震荡,市场供应相对充裕,下游工厂采购积极性不高,多坚持刚需采购为主。且前期1905合约点价的货物陆续送到工厂,加上前期预售的进口货已经到港,需求被挤占。两油石化库存93.5万吨(+1.5万吨),两油石化去库速度一般,环比上周有所增加,绝对值处于高位,上游企业心态转弱,下半周开始石化价格陆续下调。聚烯烃库存天数14.1天(-0.1天),库存天数略有减少,处于高位。PE港口库存38.1万吨(+0.4),其中上海港口库存为25.1万吨(+0.4);黄埔港口库存6.9万吨(0);天津港口库存在6.1万吨(0),港口库存继续上升,但库存增幅有所放缓。上游去库速度缓慢,中有库存压力相对较大,下游刚需为主,补库意愿一般,库存转移速度较慢。当前市场的核心矛盾仍是市场供应较为充裕,国产供应稳定,进口量较高,港口库存上升,下游工厂刚需为主,下游部分需求被挤占,补库意愿不足,库存转移不顺畅,短期单边下跌的风险增加。

【最新研判】聚丙烯周简报(03.18-22):库存虽高,但是基本面逐步转好
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作者:米斗研投部王君国产供应端本周装置暂无意外情况。从停车率来看,周五停车产能比率为6.95%,同比低位。3月整体检修比例较少,4月大装置(神华,延安能花)检修推后,05之前供应有预期外的增量。进出口端◆本周0关税进口料报价1140美金/吨,受汇率的因素影响折合人民币约9200元/吨,现货理论进口窗口关闭,节前预售的越南货陆续到港,但是量不大。据了解,越南拉丝进口量2,3,4月份分别1w多吨。东南亚反应货物紧张,预计之后需求转好之后可能价格还会涨。马油已经倒开车,产副牌产品,最近有1万吨副牌到中国,但是没有收到报价信息。传闻合格品到国内要到下半年。◆加关税美金料进口理论窗口关闭,目前货少,共聚几乎无报盘,市场平淡。(下调进口量)需求端◆下游工厂:由于税改的因素,下游原料库存有所累积,成品去化放缓,订单也稍有转差。◆贸易商:套保盘基本在4月之前就可以解掉大部分,因为现实的落袋为安好于4月之后的一起出货带来的价格打压。预计4月之后现货不会有太大压力,预期的价格差也可能会修复(现在超卖的远期货可能会在某个时点涨价)。◆本周周初现货成交在盘面下跌之后很好,有点价单出现,投机需求显露。库存两油库存震荡去库,华东华北部分库容紧张,库存有部分完成上游到下游的传导,但是能不能顺利消化需要跟踪。煤化工库存从高位拐头,中游社会调研库存整体略微有所上升,拉丝同比稍高,但是整体pp库存同比还是较低,库存结构依然为上游多,中下游较少。目前重点需要关注下游工厂的新增订单情况。基差本周基差维稳,华北+100,华东+180(预售四月开票现货华东+30到+50交割库略贵)。下游工厂也有想赚税差的打算,现货走强在预期中。月差本周走正套行情。现货端还是有压力。05之前没新增量产,正套还是较好。区域价差◆华北平水的时候较强,之后基差转弱。◆丙烯整体地区矛盾不大,库存去到了一定的低点,虽然下游买盘较弱,但是价格有所企稳。预计之后丙烯会偏强。品种价差◆粉料山东和华东均有库存,库存压力减小。本周成交较好,有下游贸易商工厂赚税点的抄底行为。粉料端利润高,开工率很高(极值)。粉料可能存在低估产量的问题。◆均聚体系中均聚纤维价差震荡趋势。共聚价差周初有所走强,开工有明显提升,下游完全恢复开工要到三月上旬。目前升水盘面05合约600元/吨左右,但是和拉丝价差处于相对合理位置,后续关注排产计划和下游需求恢复(重点为订单交付而不是新增订单)。

【最新研判】聚乙烯周简报(04.08-12):基本面仍偏弱,但预期发生好转
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作者:米斗研投部倪熠冰图:价格安全边际
图:港口库存资料来源:浙江米斗科技有限公司图:价格下边际图:基差资料来源:IHS,浙江米斗科技有限公司本周国内PE现货价格重心延续反弹,但反弹力度略有减弱。周初期货上涨带动现货成交氛围,部分石化陆续上调出厂价;临近周末,市场对高价开始抵触,下游经过前期的补库后采购意向降低,市场成交放缓。进口货人民币价格涨幅相对有限,煤化工产品价格强于部分进口货。低压价格上涨为主,薄膜价格走势不强,其余品种则强于线性,价差略有扩大。高压价格反弹幅度不大,与线性价差小幅收窄,近期高压检修装置较多,排产下降,后期检修计划较多,预计与线性价差维持偏强状态。再生料价格维持前期低位,新料价格反弹,二者价差略有扩大,终端受新旧料价差影响,对再生料采购积极性不高。2019年3月国内聚乙烯产量在157.9万吨,较上月(143.7万吨)环比增长9.9%,较去年(144.8万吨)同比增加9.1%,较预期(150万吨)增加7.9万吨。2019年1-3月国内聚烯烃产量总计在454.5万吨,较去年(416.6万吨)同比增长9.1%。一季度PE供应量预计在903万吨左右(含再生),同比上升9.99%,国产、进口量均高于去年同期,二季度受装置检修及进口量季节性下滑影响,PE供应量预计在868万吨左右(含再生),同比上升3.09%,环比下降3.87%。本周检修比例6.37%(+3.43%),4月国内PE装置停车检修涉及年产能在219万吨,检修损失量预计在9万吨左右(+2.84万吨)。计划内检修的装置较少,预计今年的检修季将有所推迟。目前燕山石化、扬巴、中天合创LDPE装置检修中,后期仍有燕山石化、茂名石化LDPE装置检修,宁夏宝丰、上海金菲检修结束,新增抚顺石化HDPE装置检修。新装置投产存在较大的不确定性,装置如期投产的概率较小,从目前获得的信息来看,久泰能源3月20日投料,4月出料,浙江石化延期,预计三季度末四季度初出料,新装置对三、四季度的国产供应影响较大。本周PE美金市场价格小幅上涨,成交有所放量,下游采购增量,贸易商部分货源惜售,市场情绪好转。线性主流成交围绕在1030-1050美元/吨,高端上涨10美元,CFR东南亚报价1041美元/吨(0),FAS休斯顿949美元/吨(+44)。线性进口利润下降,影响后期的进口量,马来西亚国油炼油新装置发生故障,35万吨/吨LLD装置推迟于出料将延期。非标美金价格稳中偏强,LDPE上涨10美元,主流围绕1060-1080美元/吨,低压美金市场价格整体偏强,HDPE膜料低端价格上涨30美元,主流围绕1090-1130美元/吨,中空上涨10美元,围绕1070-1090美元/吨,注塑上涨10美元,围绕1000-1020美元/吨。虽然进口人民币价格上涨,但进口成本上升使得进口利润维持较低位,高压进口利润相对稳定,且伊朗一套装置受洪水影响检修至4月底,二季度进口量预计环比减少。观点:当前市场的核心矛盾在于市场供应较为充裕,国产量及进口量较多,但环比来看,二季度供应增速预计低于一季度,进口利润下滑,且伊朗地区装置检修,进口量季节性下滑概率较大,国产方面受检修季到来影响,环比有下降预期。下游开工率上升为主,管材开工的上升弥补了农膜的下滑,需求端有恢复迹象。但目前库存矛盾没有解决,港口及两油库存偏高,PE港口库存39.9万吨(+0.3),其中上海港口库存为25.9万吨(+0.3),黄埔港口库存7.9万吨(0),天津港口库存在6.1万吨(0)。港口库存略有上升,主要是上海港口库存上升,天津、黄埔港库存维持前期,黄埔港持续仍处于历史同期高位。本周两油石化库存87.5万吨(+3.5万吨),两油库存先涨后降,清明期间累库较多,故价格反弹高度受限。

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