测目前市场主要矛盾集中在上游供应恢复的预期VS现货偏紧的事实,华南市场积极预售

【PVC周报】到货缓解有限,PVC基差小幅收窄 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯
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聚氯乙烯周简报(12.16-12.20)|
顾小雯本周PVC现货价格平稳,期货01合约走交割逻辑,从6710上涨至6855元/吨,05合约从6560上涨至6605元/吨,华东现货01合约基差有所收窄(440-295)。从市场表现来看,上游工厂积极预售,基本无现货库存,无压力;华东中游贸易库存继续去化,在途量有所增加主要体现在浙江交割库;华东和华南下游刚需支撑,北方需求受气温和环保影响逐渐萎缩。华南市场积极预售,部分贸易商预售至春节后,预售价格从上周的6800涨至6850-6900元/吨。PVC市场的主要矛盾依然是到货增加预期VS现货偏紧事实,主要问题来自库存累积的预期迟迟未能兑现。虽然从供应端来说,齐鲁石化13万吨、安徽华塑16万吨、新疆中泰20万吨、河北聚隆12万吨、鄂尔多斯20万吨新产能在逐步释放中,上游工厂也无检修,但是供应端的恢复整体较慢(盛华24、昔阳20、伊东东兴30、三联20、云南南磷33目前处于长期停车状态,盐湖开工不稳定、新疆地区受到环保影响),供应量未有明显增加。目前来看,华南地区春节后预售良好,本周预售价格也有50-100元/吨涨幅,下游恐慌性接货情绪有所蔓延;华东地区也在积极预售,在途量增加多为交割库,累库依然需要一定时间。目前对于现货来说,价格难跌,但是考虑到春节因素,积极预售为主;对于期货来说,01合约依然有300元/吨左右的升水,理论上来说现货难跌,只能依靠期货收基差,但是临近交割,01合约持仓量锐减,活跃度有限,不建议参与。05合约长线看空,但是目前贴水现货545元/吨,在现货难跌的情况下做空时机未到,建议观望。

【PVC月报】11月:现货持续偏紧,期货持仓大幅增加,价格重心持续走高
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者:米斗研投部
顾小雯上月回顾本月PVC现货持续偏紧,价格重心大幅上行,华东市场价格从6580涨至7150元/吨,期货价格从6440涨至6875元/吨,华东基差从140走强至275元/吨。中旬开始,01合约持仓量大幅增加,多头持续拉涨。上游工厂积极预售,剩余可售库存持续下降,工厂整体无压力;中游贸易库存持续大幅去化,绝对库存不断创新低。下游企业订单平稳,按需采购,大部分制品未调价,原料价格涨至高位,部分企业反映生产有压力。下月预测对于后市认为期货多空博弈尚未结束,多头拉涨恐会继续,但是幅度可能有限。认为上涨仍有一定空间是因为现货端有支撑,货源依然偏紧,中游库存没有累积迹象,上游依然在大量预售,华东基差也在逐步走强。目前多头占据主动,持仓虚实比过大,虚盘空头还未大量砍仓,还有拉涨空间。认为价格继续冲高幅度有限是因为随着期货价格不断拉高,实盘空头持仓在增加,一手贸易商和上游工厂可以抛盘面。若未来期货价格继续拉高,增加此种操作的可能性,实盘空头也会陆续增加,多头会逐步转被动。目前多头拉涨的主要动力来自现货,华东、华南中游贸易库存持续突破新低、华东基差持续走强。一旦现货强势不在,即到货增多,库存开始累积,那么多头拉涨的动力也将不再。目前华南-华东价差开始高位回落、非标品-标品价差持续走低,已经有现货走弱端倪。12月检修装置仅有宁波韩华,有齐鲁石化37万吨、中泰20万吨、河北聚隆化工12万吨新产能的投产预期,供应增加是大概率事件。一旦投机多头开始抢跑,上涨行情基本结束,进入高供应、低需求的春节行情。

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聚氯乙烯周简报(11.18-11.22)|顾小雯回
顾本周PVC价格重心继续呈现小幅上涨态势,华东市场价格从6735涨至6795元/吨,期货价格从6535涨至6595元/吨,华东基差从140走强至200元/吨。11月中旬开始,上游工厂检修陆续恢复,齐鲁石化37万吨新装置投产,供应端压力逐步显现。本周华东贸易库存大幅去化接近3万吨,库存低于去年同期;而华南地区现货依然紧缺,预售至12月底;北方继续受到环保影响,开工不稳定,需求持续偏弱,订单有所下降。预
测目前市场主要矛盾集中在上游供应恢复的预期VS现货偏紧的事实。华东仓库到货量持续减少(华东基差有所走强),上游货源多发往华南地区;华南-华东区间套利打开,部分华东货源流向华南地区;华南地区有采购远期进口货,这些都是我们看到的现象,何时会引起实质的变化(供应何时恢复,华南货源紧张的局面何时能够得到缓解,中游库存何时开始累积,基差走弱)是关键。从市场表现来看,供需面在走弱,目前华南地区12月中旬以后预售难度加大,华南-华东的价差也有回落迹象。从供需情况分析,上游工厂检修逐步恢复,华南地区到货陆续会有缓解;北方气温也逐步下降,环保影响继续发酵,基本面有走弱趋势,01合约本属淡季合约,价格继续冲高存阻力。从市场情绪角度出发,临近交割,多空博弈日益加剧,目前市场货源偏紧,华东、华南中游社会库存处于绝对低位,多头占优;但是多头接货的可能性也不大;多空博弈仍在继续。总之临近交割,现货商以逢高落袋为主。

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