前期上涨过程中原料库存增加,享有减产豁免权OPEC产量比重

PVC周报(12.18-24):基本面利多有限,震荡偏弱 原创 米斗研究中心 米斗资讯
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 一、主要观点「利多」1.
电石重心跌幅有限,乙烯重心小幅上涨,成本端利多;2.
上游厂区低库存惜售,多以交付前期订单为主,挺价意向较强;3.
北方部分下游维持生产,南方需求订单尚可。「利空」1.
上游氯碱综合利润尚可,前期检修企业逐步恢复,开工率小幅上升;2.
下游前期上涨过程中积极补库原料,原料库存增加,目前刚需为主,抵触高价;3.
市场情绪较为谨慎,贸易商出货较为积极。「总结」商品整体维持震荡走势,市场氛围尚可,PVC主力期货合约震荡下跌,表现偏弱。原油重心小幅上涨,利多化工品。宁夏环保力度不减,电石重心跌幅有限,乙烯价格小幅上涨,成本端利多。供应端,电石法PVC利润好转,上游氯碱综合利润尚可,虽然上游厂区低库存,多以交付前期订单为主,但前期检修企业逐步恢复,开工率小幅上升,出货情况不佳,个别企业库存增加,价格下跌时出厂价格明稳暗降。需求方面,北方部分下游维持生产,南方需求订单尚可,整体需求尚可,但下游前期上涨过程中积极补库原料,原料库存增加,目前刚需为主,抵触高价,同时出口情况尚未明显好转。PVC基本面较前期变弱,市场情绪较为谨慎,后期预计走势震荡偏弱,操作上建议偏空对待。二、基本面分析(一)原油和煤炭上周原油价格高位震荡偏强,重心小幅上移。库存方面,截至12月15日当周EIA原油库存减少649.5万桶,远超预期降幅315万桶,库欣库存增加75.4万桶;汽油库存增加123.7万桶,小于预期的增幅230万桶,精炼油库存增加76.9万桶,高于预期的增幅25万桶。美国原油产量维持979万桶/日,为1983年来最高,原油出口186万桶/日。从原油基本面来看,EIA原油库存连降5周,且创2015年10月来新低,利多原油,但美国产量维持历史高位,EIA、IEA、OPEC三大机构均表示美国页岩油或将成为原油供应增加的主要因素;需求上汽油连增6周,精炼油库存意外增加,成品油库明显增加,短期需求不佳。消息面上,OPEC开始研究退出减产协议的策略,利空市场情绪。较低的EIA库存反映原油处于再平衡过程中,但原油价格处于阶段性高位,成品油库存累积、美国产量增加等风险因素增加,预计短期原油维持震荡偏强格局,但涨幅有限,后期存在较高的回调风险。(二)电石和乙烯单体价格国内电石市场重心较为稳定。宁夏环保力度较强,停产企业难以恢复开工,厂家挺价观望,下游PVC市场电石供应稳定,企业按需采购为主,需求情况稳定。电石基本面较为平稳,经过一轮调整后,预计后期维持震荡走势概率较大。亚洲乙烯重心小幅上涨。CFR东南亚1250美元/吨,环比上涨50美元,CFR东北亚报价1360美元/吨,环比上涨30美元。原油重心震荡偏强,成本端利多,短期供应面相对偏紧,东北亚地区需求有所增加。乙烯基本面目前较好,但部分衍生品市场有走软迹象,预计后期高位震荡的概率较大。(三)中间体EDC、VCM亚洲EDC重心报盘稳定,CFR远东165美元/吨,CFR东南亚190美元/吨,环比维持前期,目前EDC现货库存较高,需求低迷,市场心态不佳。VCM下游需求情况一般,重心下滑,CFR东南亚720美元/吨,环比下跌10美元,CFR远东680美元/吨,环比下跌10美元。(四)相关产品国内碱市场延续弱势行情。纯碱企业检修较少,开工正常,产量增加供应较为充裕,下游采购积极性不高,按需采购为主,交投氛围不佳;烧碱重心稳中偏弱,下游需求减弱,按需拿货,局部地区现货重心下跌,华东、华南、华北维持前期,西北下跌250元/吨,近期碱的利润下滑较多。液氯市场行情维持弱势,液氯主流出厂报价1-100元/吨,运费补贴力度加大,华北补贴运费1000-1200元/吨,内蒙地区出厂报价1-100元/吨,补贴运费200元/吨。液氯下游开工较低,需求难有大的提升,整体维持低迷状态。三、PVC产业(一)PVC现货价格目前,华东地区电石法市场价(中间价)为6555元/吨,环比上涨40元;乙烯法市场价(中间价)为6800元/吨,环比上涨25元。上游PVC企业库存连续下降,前期超卖较多,但近期新单接货一般,出厂价格稳中偏弱,现货市场重心震荡偏弱,贸易商让利出货,下游表现较为谨慎,前期上涨过程中原料库存增加,目前终端需求补货不多。(二)利润情况西北电石价格维持稳定,电石法成本维持前期,西北电石法PVC外销出厂价略有上涨,利润情况小幅增加,目前电石法PVC利润在490元附近,环比略增20元左右。乙烯价格上涨,乙烯法成本较前期增加,乙烯法PVC价格小幅上涨,但略不及成本抬升,利润较前期略减,目前乙烯法PVC利润在1230元附近,环比减少60元左右。(三)企业装置检修及开工状况苏州华苏PVC装置逐步恢复,国内PVC开工率小幅提升,整体开工率呈现回升趋势,目前碱的利润下滑,但PVC利润有所修复,氯碱综合利润尚可,企业开工意愿较高,后期开工率维持高位概率较大。(数据来源:明日研投、金联创)四、基差截止12月22日基差为-80,环比上周的-110缩小30,期货主力合约1805合约冲高回落,价格仅比前一周收盘上涨10元,现货价格重心先涨后跌,跌幅小于期货,主力期货合约较现货维持升水格局,升水幅度略有减小。仓单数量691张,维持前期。

【1129要闻快讯】OPEC政策会议前各国面面观 ,“塑料兄弟”间暗流涌动
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「维也纳会议·原油」外媒周二(11月28日)报道称,虽然石油输出国组织(OPEC)表示计划在本周四维也纳会议上将减产协议延长至2018年底,不过俄罗斯方面可能会成为拖累因素。加拿大皇家银行资本市场(RBC
Capital
Markets)表示,市场已经将延长预期计价在内,因此若出现无法延长至2018年底的情况,“对于油市将会非常利空”。外媒根据最新的数据进行了比对,帮助市场在政策会议前充分了结各减产参与国的实际情况。(向上滑动查看内容)阿尔及利亚需求油价:63.80美元/桶减产执行率:76%OPEC产量比重:3.1%该国的政局不确定性被之前的油价崩溃所加剧,从而直接影响到该国的原油产量触及逾十年来最低水平。该国目前将希望全部寄托于减产行动上面,阿尔及利亚国家石油公司首席执行官Abdelmoumen
Ould
Kaddour上月接受采访时称,延长减产协议是“需要的和合适的”。安哥拉需求油价:83美元/桶减产执行率:133%OPEC产量比重:5.3%安哥拉是最坚定的减产拥护者之一,一直保持着超额的减产执行率。该国国家石油公司主席Isabel
Dos
Santos明确表示支持减产协议的进一步延长。厄瓜多尔需求油价:78美元/桶减产执行率:63%OPEC产量比重:1.6%厄瓜多尔曾在7月的时候宣布将推高产量,这引发了市场一度担心减产行动恐分崩离析。不过随后该国又转口称将继续支持减产协议,但希望获得减产豁免,因其需要增加收入来弥补财政缺口。近日厄瓜多尔的态度再度出现变化,表明将支持大多数国家的决定,并继续实施减产。伊朗需求油价:54.70美元/桶减产执行率:并未要求实施减产OPEC产量比重:11.6%由于伊朗在2016年1月解除了经济制裁,该国原油产量已经回升至379.7万桶/日,达到了OPEC对其的产量上限水平。近期由于美国总统特朗普一度威胁将重启制裁,伊朗局势的不稳定性恐影响到未来的产量水平和减产协议。伊拉克需求油价:54.10美元/桶减产执行率:54%OPEC产量比重:13.4%伊拉克之前一直保持着超额的减产规模,但近期库尔德地区独立公投事件直接影响到该国的减产进程。伊拉克石油部长卢艾比(Jabbar
Al-Luaibi)已经明确表态支持将减产协议延长9个月,表态该国将坚定地执行减产要求。哈萨克斯坦需求油价:60.60美元/桶减产执行率:-99%哈萨克斯坦在非OPEC产油国中扮演着重要角色,但其并未执行减产要求,反而实质上正提升产量。哈萨克斯坦能源部长Kanat
Bozumbayev本月接受采访时称,预期随着新油田投入生产,该国原油产量将在年底前增加25万桶/日。科威特需求油价:46.50美元/桶减产执行率:99%OPEC产量比重:8.4%科威特产量在OPEC成员国中排名第五,也是减产监督委员会成员国之一,因此该国对延长减产协议是持坚定拥护的态度。利比亚需求油价:102.00美元/桶减产执行率:享有减产豁免权OPEC产量比重:3%利比亚是OPEC成员国中拥有非洲最大原油储量的,由于饱受内战困扰而享有减产豁免权。利比亚目前原油产量接近100万桶/日,但其表示“很难”知道何时能推升至125万桶/日。尼日利亚需求油价:127美元/桶减产执行率:享有减产豁免权OPEC产量比重:5.3%尼日利亚也享有减产豁免权,因其需要恢复饱受武装袭击影响的原油产量。与利比亚一样,尼日利亚的产量复苏也将部分抵消其他产油国减产所带来的提振效果。不过该国表示在完成6个月的恢复期后,其愿意配合限产。俄罗斯需求油价:49.90美元/桶减产执行率:81%俄罗斯近日已经表态将支持延长9个月的方案,但依然对美国页岩油产量表示担忧。同时该国也期望能够将延长协议的决定退后做出。不过彭博社原油策略师Julian
Lee指出,鉴于俄罗斯总统普京不会冒着丧失中东地区政治资本的风险,而拒绝配合OPEC减产行动,因此本周会议上投出赞成票的可能性还是很高的。卡塔尔需求油价:46.80美元/桶减产执行率:130%OPEC产量比重:1.8%截至目前,卡塔尔和OPEC成员国沙特以及阿联酋的断交风波似乎并未影响到其减产进程。卡塔尔的减产规模也是成员国中仅名列沙特之后,同时明确表态只要其他成员国支持,该国也将支持延长方案。沙特需求油价:73.10美元/桶减产执行率:122%OPEC产量比重:30.7%沙特是减产行动的主导者以及坚定的拥护者,并为整个减产行动付出了最多。该国能源部长法利赫(Khalid
Al-Falih)接受采访时指出,希望能够在本周会议上宣布新的延长方案。阿联酋需求油价:68美元/桶减产执行率:67%OPEC产量比重:8.9%作为沙特的坚定盟友,阿联酋能源部长Suhail
Al
Mazrouei已经表态支持延长方案,但指出扩大减产规模尚不在考虑范围。委内瑞拉需求油价:216美元/桶减产执行率:122%OPEC产量比重:6%本周委内瑞拉新任石油部长Manuel
Quevedo将出席OPEC政策会议,其是一名军队领袖,在上周末的政变中取代了Eulogio
Del
Pino的位置。委内瑞拉其实是整个OPEC中最希望减产协议能够继续执行下去的,因这个拉美国家几乎全部的出口收入来自于原油,而之前油价的崩跌直接造成该国金融局面陷入困境。实际上,委内瑞拉的原油储量比沙特还高,但原油产量则触及近三十年最低水平,因缺乏资金投入而导致基础建设不足。「产量·原油」美国石油学会(API)周二(11月28日)公布报告称,上周美国原油和精炼油库存大幅增加,汽油库存则录得减少。「排名·上游」近日,美国《石油情报周刊》(简称PIW)公布了2017年世界最大50家石油公司综合排名。中国石油蝉联世界第三大石油公司,已连续17年跻身世界十大石油公司行列。根据最新排名,2017年世界前十大石油公司分别是沙特阿美石油公司、伊朗国家石油公司、中国石油天然气集团公司、委内瑞拉石油公司、埃克森美孚公司、荷兰皇家壳牌石油公司、BP公司、俄罗斯石油公司、俄罗斯天然气工业股份公司、道达尔公司。「动态·塑料行业」软包装巨头Constantia
Flexibles将进行大规模重组。Constantia
Flexibles公司是全球第四大软包装生产商,在18个国家拥有超过7000名员工和32家网站。荷兰化学品公司皇家帝斯曼集团(Royal
DSM)正在扩大其在欧洲的高性能塑料产量,以满足客户的强劲需求。11月27日,帝斯曼工程塑料(DSM
Engineering
Plastics)宣布,将扩张其位于荷兰埃曼和赫伦的工厂,用以扩大高温聚酰胺(PAs))和热塑性共聚酯(TPC)的产量。

【1213行情研判】PP、PE震荡偏弱,基本面并无明显变化 原创 米斗研究中心
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聚丙烯「行情」上游调价:中石化整体定价稳定。中石油东北PP部分上调100,其余定价稳定。截止收盘,华东主流拉丝价格成交9086元/吨,PP01华东基差平水附近;L-PP05价差378元/吨,PP5-9价差106元/吨附近。「研判」今日聚丙烯期价走势震荡偏弱,截止收盘,PP1801收盘9086元/吨,跌幅0.47%;PP1805收盘9077元/吨,跌幅0.65%。从基本面来看,依旧坚持前期的判断,十二月价格在没有需求预期利好的情况下,价格重心或许将有所下移来反映供给端的高增长,以及对未来的悲观预期。短期内的波动属于情绪的反复,没有带动基本面出现显著改善。但是,如果原油成本端持续走强,或许对价格重心仍旧有所抬升。短期内,行情以资金博弈为主要逻辑。聚乙烯「行情」上游调价:中石化华东LD多数下调100-200,华北LD部分下调100-150,其余定价稳定。中石油华东HD个别上调100,LD下调100-200,华南LD/LLD下调100,西南HD部分上调100,其余定价稳定。截止收盘,华东主流线性价格成交9680-9700元/吨,基差100元/吨;华北主流线性价格成交9630元/吨,基差50元/吨附近,L-PP05价差378元/吨,L5-9价差185元/吨。「研判」今日塑料期货走势震荡偏弱,截止收盘,L1801收盘9580元/吨,跌幅0.47%;L1805收盘9455元/吨,跌幅0.73%。基本面并无明显变化,价格仍旧在震荡区间内。维持前期观点不变,当前社会库存持续累积过程中,但矛盾并不明显,供需两弱下,资金博弈或成主要逻辑。

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