如果出现变动09合约和01合约的供应分化会很大,浙江米斗科技有限公司国产供应端–

【最新研判】聚乙烯周简报(01.02-04):市场供需平稳,价格区间震荡 米斗研投部
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倪熠冰图:进口价格
图:石化库存资料来源:卓创资讯,浙江米斗科技有限公司图:PE港口库存
图:基差资料来源:HIS,wind,浙江米斗科技有限公司国产供应端–
本周检修比例5.71%(+3.38%),线性排产比例39.02%(-4.99%),高压排产15.38%(+0.78%),低压排产39.46%(+0.85%)。新增茂名石化和四川石化两套检修装置,后期有检修计划的装置较少,检修比例预计将维持低位,1月检修损失量预计在5万吨左右(-4.73万吨
),国产量预计为145万吨,进口量维持120万吨左右,表需环比增速预计上升。–
定性来看,短期装置的检修使得线性的排产有所下滑,目前低压排产与线性类似,但低压排产比例处于季节性高位,低压供应较为充裕;12月整体供给边际增长没有大幅度改变平衡表,预期差没有出现,但1月供应边际预计增加,未来的矛盾点在于供应边际是否超预期。进出口端–

【最新研判】聚丙烯周简报(12.10-14):震荡 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯
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王君对于01合约,基差200元/吨,在1月份前交割逻辑依然占主导。现货端价格基本稳定,基差收缩大概率靠盘面上涨。05合约之前最有可能投产的产能为恒力,久泰可能会在05之后,投产产量影响不大,05依旧是一个强势合约。09合约目前来看不确定的装置太多,但是都是浙江石化假设需求不出现大幅度的变动,09合约可能是个相对弱势的合约。如果出现变动09合约和01合约的供应分化会很大。成本端来看,甲醇单体基本面不容乐观。下游BOPP,塑编和无纺布行业正常,短期来看PP弱势震荡为主,长期来看有上涨的可能。推荐头寸合适的时机可以做5-9正套。

【最新研判】聚丙烯周报(9.3-7) 原创 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯 微信号
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作者: 米斗研投部 王君 产业链梳理 逻辑梳理
成本路径丙烯甲醇支撑稍稍走弱。MTO在MEG上涨后有利润。甲醇端MTO盘面利润回归主要是MEG价格升高。MTO装置现货利润,稍微亏损。
甲醇甲醇基差周四最便宜货依然是盘面-10左右。盘面给的预期很足。旺季因素看得见,但是兑现情况要跟踪。库存不断累积,现货弱。库存周五到达历史高点。如果旺季预期兑现困难,可能会大跌。
丙烯粉料梳理港口及外区域货源流入减少,进口窗口依然关闭。炼厂开车,供应增加。部分丁辛醇和环氧丙烷工厂需求增加,丙烯出货良好。精丙烯库存压力不大。其余丙烯有库存压力。环氧丙烷:需求增大。辛醇:需求增大,成交回暖。正丁醇:国内正丁醇供应量呈增加趋势,下游工厂因亏损面较大,停车装置较多,下游入市积极性不高,主力无奈走跌刺激销售。丙烯酸:预计九月开工率增加,丙烯需求增加。
丙烯粉料区域价差粉料上游去库,价差缩窄。鲁清,宏业开车。预计粉粒价差继续续扩大。预计粉料价格高位震荡,长期来看,粉料企业可能进入产能整合阶段。粉料整体产能可能缩减。综合来看,粉料预期稍弱。
检修计划及检修损失——8月检修29.54万吨产能,9月预计损失14.58万吨,10月预计10.22万吨。
基差梳理基差升水现货。现货强。现货紧缺,和煤化工检修有关。预计基差继续走强到月底。震荡行情,工厂看多较多或者随用随采。刚需成交尚可,旺季预期逐渐兑现。PP基本面良好,但是缺乏上涨推动力。最近行情波动受甲醇影响。波动较大。可见个产量中性,共聚有所增加。日度可交割量,也是出于中性。
生产比例去年同期共聚产量太多,导致后期市场共聚拉丝价差收窄到200,今年石化排产没有去年高。拉丝排产基本维持去年同期水平。按需求增长增长来看,相对紧张。纤维注塑方面,产量比去年有所增加,但是市场依然缺货,尤其低端料。
非标价差梳理注塑走强。低熔低端货走弱,宝丰价格下降迅速。但是延长等好低熔料子价格依然坚挺。市场货少,新增订单不错,开工率回升,预计价差依然强。高熔绝对价格有所回落,进口1270美金,折合rmb10900。
地区价差梳理华北强,华南弱,全国平水。华南弱可能是受贸易战影响。据闻,PE端华南市场工厂出口美国订单损失严重,最多的可以达40%,普通的20%。华南出口市场大,贸易战影响可能较大。
库存梳理两油库存稍高震荡,本周去库还算顺畅。煤化工库存去库。社会库存去划很快。
库存指数明日库存指数,出现拐头。文德库存指数去库明显。综合结论:库存性质中性偏强。仓单持续小幅流出。现货强。旺季开启中,预计下周继续去库。
下游梳理订单很差,宏观预期不好有关。但是开工率有所回升。可能和对应的成品库存下降有关。原料库存依然低位。下游在淡季结束,整体开工率有上升,订单天数持平,成品库存下降,利润维稳。原料回落之后,成品价格没有很大回落,出口企业订单转差。订单天数有所减少,但是开工率都开始恢复。可能是为了补充成品库存。BOPP行业,交投气氛平淡,订单有所走弱,之前涨价的时候透支了部分之后的订单。内地工厂利润较好。加工费回落没有原料价格回落大,利润状况良好。BOPP整体加工费低于去年。
外盘相关梳理出口关闭,远东价格依然属于全球低位。共聚进口也稍微亏损。有些副牌料,预计9-10月到港。关注后续高熔-拉丝价差,高熔-低熔价差。市场有贸易商接到一些从土耳其转口过来的低价沙特货。本周越南的免关税均聚报盘依然在1250美元/吨,未听闻成交。由于丙烯供应有限以及若干美国PP装置问题,美国PP市场面临持续的供应紧张。供应紧张以及丙烯价格走高推动8月PP合同价上涨至45个月来的高点。买家已经转向进口市场来弥补供应缺口。Lotte
Chemical
Titan表示,其位于马来西亚PasirGudang的新20万吨/年聚丙烯(PP)装置已经于9月1日开始商业运行。东南亚:本周由于中东区域性假期活动,导致大部分供应商尚未报出九月装货物的报盘。而东南亚地区的现货报盘由有现货的贸易商提供。但是市场买气不佳,成交寥寥。预计东南亚的淡季将在九月有所缓解,但目前尚未有需求明显回升的迹象。欧洲:欧洲8月PP价格持稳。
盘面相关LP价这周缩小,PE现货转弱,下游利润相对PP较好。PP仓单流,9-1价差扩大出说明现货强。
PP-3MAPP-3MA头寸驱动较好:因为PP预期好,甲醇预期会转弱。结构一般安全边际好:价差已经到历史极值。
总结 供应端丙烯支撑走弱,甲醇支撑强。检修恢复。
现货端贸易商库存少,旺季预期可能不足,基差强。拉丝货少,出货顺畅。
非标注塑转强,共聚强,薄壁强。 仓库库存低,社会总体库存去库。
下游塑编利润好,bopp,共聚好转。注塑转好。
外盘东南亚淡季结束,预期好转,价格坚挺。
结论利空因素为宏观预期差,旺季兑现不足,利多为现货强。检修恢复和旺季预期的博弈。关注库存情况和下游开工订单。偏多。

本周PE外盘市场稳定为主,重心略有抬升,截止1月3日,CFR东南亚报价1041美元/吨(+10),FAS休斯顿892美元/吨(0),CFR中国1031美元/吨(+10),一月份的船货基本售罄,部分供应商开始报盘中国农历春节后到港的货物,供应商库存压力不大,报价基本与上周持平,市场主流成交价格稳定在1000-1030美元/吨。

从内外盘比价角度来看,PE进口人民币价格小幅下跌,仍顺挂国内人民币价格,进口利润317元/吨(-85);加之前期低成本的进口货源,我们预计,明年1月整体进口量环比维持高位。需求端–
下游工厂刚需:本周华北地区原料价格维持前期,双防膜10750元/吨(0),地膜9750元/吨(0),缠绕膜12000元/吨(0),下游价格暂稳,利润维持前期。下游整体开工率有所下滑,农膜51%(-1%),包装60%(0),单丝52%(-1%),薄膜61%(0),中空59%(0),管材43%(-2%),地膜需求逐步启动,产业总体开工率在20%-30%左右。元旦假期归来,下游工厂多维持生产。据了解,有部分工厂已经开始着手准备放假事宜,小厂计划在中旬左右放假,大厂计划在1月中下旬左右放假。原料价格重心区间震荡为主,下游心态较为谨慎,主动备货意愿不强,对于1月市场多持观望态度,绝对价格较低时,会有部分工厂在节前适当备货。–
贸易商需求:一方面,随着供应恢复,存在被动累库压力;另一方面,下游整体需求逐渐步入淡季,原材料采购维持刚需,出货较前期放缓,中游贸易商被动累库。但是,目前期货贴水以及月间差反向市场的结构,导致贸易商套保力度减少,以现货销售为主要策略,投机性需求弱。库存端–
本周PE港口库存24.5万吨(-0.2万吨),主要是上海港口减少0.2万吨,但聚烯烃库存天数10.2天(+1.4天)
。–
从上游库存来看,两油石化库存64万吨(+10.5万吨),处于季节性正常水平,但环比库存压力开始增加,从上游调价节奏来看,调价较前期有所增多,心态偏弱。–
中游被动累库,下游库存不高。综合来看,虽然PE港口库存继续处于低位,但上游及聚烯烃库存天数均出现明显上涨,累库预期已有兑现迹象,未来供应端对价格或产生压制。价格体系基差:本周现货价格震荡回落,期货价格下跌后反弹,重心区间震荡,主力合约基差530元/吨(-95),基差持续收窄。月间差:5-9价差245元(+5),远月合约受新增装置投产及需求忧虑,短期仍弱于05合约,5-9价差维持前期,春节后若出现累库超预期,现货价格开始下跌,则5-9存在反套机会。区域价差:本周华东-华北价差-25元/吨(-125),华南-华东价差-50元/吨(+60),华东地区受假期回来期货价格震荡走弱影响,价格明显弱于华南、华北,华北地区绝对价格较低,有部分刚需补货,价格稳定,华南地区需求偏弱,区域内供应增加,价格继续下跌,但跌幅较前期收窄。

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