上游-中游库存有走弱预期,线性排产39.19%(-2.99%)

【最新研判】聚丙烯周简报(03.11-15):税差改变绝对价格,基本面无变化
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作者:米斗研投部王君行情总结
国产供应端本周装置暂无意外情况。从停车率来看,周五停车产能比率为8%,同比低位。2月整体检修比例较少,供应有预期外的增量。
进出口端本周0关税进口料报价1160美金/吨,受汇率的因素影响折合人民币约9200元/吨,现货理论进口窗口关闭,节前预售的越南货陆续到港,但是量不大。据了解,越南拉丝进口量2、3、4月份分别1w多吨。东南亚反应货物紧张,预计之后需求转好,可能价格还会涨。马油已经倒开车,产副牌产品,最近有1万吨副牌到中国,但是没有收到报价信息。传闻合格品到国内要到下半年。加关税美金料进口理论窗口关闭,目前货少,共聚几乎无报盘,市场平淡。(下调进口量)
需求端•
下游工厂:下游普遍开工和订单都有所转好,订单量有明显起色。原料累积,成品库存去化。•
贸易商:套保盘的出现导致现货流动性缩减,短期利多,长期利空。但是现货矛盾没有大到会导致结构的反转,去库速度缓慢,预期不明朗。•
受增值税税率改变影响,预计市场会有部分投机盘出现赚税点。短期利多长期利空。
库存两油库存震荡,华东华北部分库容紧张,库存有部分完成上游到下游的传导,但是能不能顺利消化需要跟踪。煤化工库存从高位拐头,中游社会调研库存整体略微有所上升,拉丝同比稍高,但是整体pp库存同比还是较低,库存结构依然为上游多,中下游较少。目前重点需要关注下游工厂的成品库存去化情况。
基差本周基差在税改出来之后大幅走强,华北+100,华东+180。下游工厂也有想赚税差的打算,现货走强在预期中。
月差本周走正套行情。现货端还是有压力。05之前没新增量产,正套还是较好。
区域价差华北平水的时候较强,之后基差转弱。丙烯整体地区矛盾不大,跌价显示的供应压力来自齐鲁石化,中沙天津检修外放丙烯。但周五周六丙烯成交有所企稳。
品种价差粉料山东和华东均有库存,库存稍微有点压力。本周成交较好,有下游贸易商工厂赚税点的抄底行为。粉料端利润高,开工率很高(极值)。均聚体系中均聚纤维价差震荡趋势。共聚价差周初有所走强,开工有明显提升,下游完全恢复开工要到三月上旬。目前升水盘面05合约600元/吨左右,但是和拉丝价差处于相对合理位置,后续关注排产计划和下游需求恢复(重点为订单交付而不是新增订单)。

【最新研判】聚氯乙烯周简报(01.14-18):现货走弱,期货涨价补贴水,基差收窄至平水附近
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者:米斗研投部
顾小雯本周现货阴跌,期货上涨,基差收窄至平水附近。上周华东市场现货走弱明显,华东-华北价差高位下滑,本周华南现货下滑明显,目前华南现货销售遇阻,一是因为前期贸易商有补货,现阶段继续接货意愿不强;二是部分下游工厂开始停工,采购放缓,华南-华东价差高位回落。核心原因还是上游让价预售,代理商也跌价预售为主,库存转移体现在现货销售价格的下跌。现货已经走弱,未来1-2个月内,市场的核心矛盾在于累库预期何时兑现,将影响价格趋势以及基差变化方向。从库存来看,基差领先上游-中游库存。本周基差收窄至平水附近,刺激部分贸易商投机性需求,上游-中游库存有走弱预期,货从上游往中游转移。基差领先下游-中游库存,基差走弱,中游有拿货套保可能,随着下游逐步停工,下游-中游库存有缩小预期。目前基差收窄至平水附近,刺激部分贸易商投机性需求,贸易商套保力度增加,再加上上游工厂的主动让价预售,库存从上游转移至中游。下周随着下游工厂年前的逐步离市,下游采购逐步转弱,库存势必在逐步累积中,预计下周市场难有大变化,多维持弱势运行。

【最新研判】聚乙烯2月报:供应压制,价格低位震荡 米斗研投部 米斗资讯
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作者:米斗研投部倪熠冰图:价格安全边际
图:石化库存资料来源:浙江米斗科技有限公司图:PE港口库存
图:基差资料来源:IHS,浙江米斗科技有限公司2月装置检修较少,且检修时间较短,月末检修比例6.21%(+1.39%),检修装置开始增多,尤其是高压装置,神华新疆、榆林、茂名石化和燕山石化都有高压装置检修,扬子石化HDPE装置有两条线检修,2月检修损失量在2.86万吨(-4.25万吨),,后期检修比例较高,预计3月检修损失量在9万吨左右(+6.14万吨)。线性排产39.19%(-2.99%),高压排产11.55%(-4.44%),低压排产42.1%(+5.87%)。目前下游农膜需求恢复尚可,带动部分高压及线性需求,但高压近期检修较多,排产下降较快,LDPE和LLDPE价差预计仍有扩大的空间,低压货源目前有一定的结构性积压,排产上升较多,HDPE和LLDPE价差扩大空间相对有限。
1月PE国产量152.9万吨,环比上升2.5%,同比增加7.8%,国产量符合预期。进口量为139.47万吨,环比增加20.65%,同比去年增加8.2%,超出预期,线性进口量同比、环比均高于其他品种;2月装置检修比例仍处于低位,再生料供应受环保影响有一定的减量,整体供应稳定,国产量预计为140万吨左右,本月PE美金市场窄幅震荡为主,非标美金价格稳中偏弱,月末HDPE膜美金主流围绕1050-1120美元/吨,注塑980-990美元/吨,中空1050-1070美元/吨,低压进口利润下降较为明显,LDPE膜美金价格1020-1050美元/吨,高压较为平稳,进口利润维持前期。线性主流成交价格围绕在1010-1050美元/吨,月末低端价格有所抬升。进口料人民币价格强于国产料,华东进口与国产的价差50元/吨(+50),小幅扩大,进口利润环比下降,后期进口量预计会有一定收缩,但同比维持高位概率较高,绝对值仍较高,平衡表预计稳中偏弱。本月受春节因素影响,PE下游开工率先降后升,农膜44%(+4%),包装55%(+3%),单丝52%(+6%),薄膜55%(+1%),中空54%(+1%),管材37%(+1%),月末多数下游工厂开工负荷继续提升,后期将继续提升。下游复工情况符合市场预期,后期地膜逐渐进入需求旺季,需要注意管材开工同比偏低。原料市场弱势震荡,下游制品企业订单情况一般,采购积极性不高,刚需为主,社会库存转移到下游仍需一段时间。2月末PE港口库存36.4万吨(+10万吨),较前一周增加2.2万吨,主要是上海港口增加2.2万吨,黄埔和天津港口维持前期。聚烯烃库存天数14.2天(+5.5天),较前一周下降0.5天,库存天数降幅环比放缓,处于高位。两油石化库存95.5万吨(+28.5万吨),较上周增加1万吨,两油石化去库速度有所放缓,绝对值处于高位,石化企业完成月度销售任务,心态趋于平稳,月末价格稳定为主。目前基差大幅缩小,贸易商套保力度增加,投机性需求增加,中游库存环比增加,库存压力转移至中游,后期需要关注库存传导是否顺利。本月期货区间震荡,现货价格相对偏弱,期货走势略强于现货,主力合约华东基差-30元/吨(-170),华北基差-55元/吨(-95),基差较上月大幅收窄。5-9价差185元(-40),现货价格震荡下跌,05合约区间震荡为主,5-9价差小幅收窄,现货价格止跌反弹,但上游持续去库速度一般,5-9正、反套短期缺乏驱动,库存压力仍存的情况下,反套为主。

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