对冲保护(1-5价差的走弱也能表现出点征兆),下游在价格合适会选择适当备货

【PVC周报】到货缓解有限,PVC基差小幅收窄 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯
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聚氯乙烯周简报(12.16-12.20)|
顾小雯本周PVC现货价格平稳,期货01合约走交割逻辑,从6710上涨至6855元/吨,05合约从6560上涨至6605元/吨,华东现货01合约基差有所收窄(440-295)。从市场表现来看,上游工厂积极预售,基本无现货库存,无压力;华东中游贸易库存继续去化,在途量有所增加主要体现在浙江交割库;华东和华南下游刚需支撑,北方需求受气温和环保影响逐渐萎缩。华南市场积极预售,部分贸易商预售至春节后,预售价格从上周的6800涨至6850-6900元/吨。PVC市场的主要矛盾依然是到货增加预期VS现货偏紧事实,主要问题来自库存累积的预期迟迟未能兑现。虽然从供应端来说,齐鲁石化13万吨、安徽华塑16万吨、新疆中泰20万吨、河北聚隆12万吨、鄂尔多斯20万吨新产能在逐步释放中,上游工厂也无检修,但是供应端的恢复整体较慢(盛华24、昔阳20、伊东东兴30、三联20、云南南磷33目前处于长期停车状态,盐湖开工不稳定、新疆地区受到环保影响),供应量未有明显增加。目前来看,华南地区春节后预售良好,本周预售价格也有50-100元/吨涨幅,下游恐慌性接货情绪有所蔓延;华东地区也在积极预售,在途量增加多为交割库,累库依然需要一定时间。目前对于现货来说,价格难跌,但是考虑到春节因素,积极预售为主;对于期货来说,01合约依然有300元/吨左右的升水,理论上来说现货难跌,只能依靠期货收基差,但是临近交割,01合约持仓量锐减,活跃度有限,不建议参与。05合约长线看空,但是目前贴水现货545元/吨,在现货难跌的情况下做空时机未到,建议观望。

【PVC周报】华东中游库存累积明显,现货下跌加速 米斗研投部 米斗资讯
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聚氯乙烯周简报(2019.12.30-2020.01.03)|顾小雯本周PVC现货价格跌幅加速,华东现货从7000跌至6800元/吨,华南现货从7250跌至7100元/吨,华北现货从6475跌至6360元/吨,期货价格相对平稳,05合约从6505跌至6495元/吨,华东现货基差大幅收窄(495-305元/吨)。从节奏上来说,周四之前市场阴跌为主,周五价格下跌加速;从市场表现来看,华东市场表现最弱,跌幅最大。调研数据显示华东中游贸易库存累积超过3万吨,库存的累积主要是因为出货减少,市场到货虽然有所增加,但是增加有限,预计后期到货会陆续增加;从市场成交来看,成交偏弱,备货成本过高,下游备货意愿不足,从调研数据可见,本周下游原料库存微幅增加。目前仅有成都华融(10)1月中旬检修,新产能尚在陆续释放中,鄂尔多斯20万吨新装置19日试车,目前已经开始小量销售。供应量整体维持稳中有增的状态。下周市场即将进入价格战,北方下游工厂陆续停工,上游货源不断流入华东和华南市场,中游库存将会不断累积,贸易商恐适当让价、积极出货,下游在价格合适会选择适当备货。预计现货价格有进一步下跌空间。

【PE周报】PE深深深几许,楼高不见章台路 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯
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聚氯乙烯周简报(10.28-11.01)|傅晓阳图1
两桶油库存图2港口库存图3华北PE基差走势图图4LL进口利润情况图01PE基本面评估02华北弱基差解读目前来看,虽然PE整个产业链条去库较为顺畅,华东和华南基差较强,但主交割地华北弱基差迟迟未走出来,侧面反映出华北区域标品供应压力明显以及华北旺季需求不及预期,给四季度的需求成色带来不小的压力,也反映出目前市场一直处在主动降价去库的过程中,现货市场交投情绪比预期羸弱太多。其次月初外盘下调美金价,低价成交较好,进口窗口逐渐打开,后面进口预期增加,短期来看,若无宏观利多情绪提振的情况,11月PE价格或处在偏弱震荡格局下,有再次下探的可能性。031-5套利解读◆
交易确定性大概率
a促使多数手里持货的贸易商的正常思路来看的话,1-5反套更适合,交易的目前不太差的需求,现在做流动性,资金回拢,通过远月建立虚库存。对冲保护(1-5价差的走弱也能表现出点征兆)。◆
交易不确定性
b对立的看法来看小概率事件,大家都这么做了,都预售掉了,远月供需结构会发生变化吗?现货能找到么,值得思考。

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